Что будет с ценой на золото в ближайшее время? Прогнозы экспертов Commerzbank остаются негативными в краткосрочном периоде.
Доходность по долгосрочным облигациям в последнее время заметно выросли не только в Японии, но и в Европе и США. Этот факт оставил свой отпечаток на рынке золота, которое, естественно, не дает никакого процентного дохода. Всего за неделю доходность десятилетних правительственных облигаций США (US Treasuries) увеличилась почти на 20 б.п., до максимального уровня с тех пор, как Великобритания приняла решение выйти из состава ЕС. Рост доходности 30-летних облигаций был еще более значительным. На вчерашнем аукционе, на котором министерство финансов США предложило к продаже облигации на общую сумму в $12 млрд, спрос оказался весьма разочаровывающим. При 4,6% пропорция так называемых прямых участников, включающих институциональных инвесторов и менее крупных торговцев облигациями, упала до минимального уровня с сентября 2009 года. Фондовые менеджеры и иностранные банки также демонстрировали сдержанность.
Рост доходности облигаций – всего один из целой серии факторов, которые в краткосрочной перспективе окажут давление на цены на золото. Среди других факторов – самоуспокоенность участников рынков акций, отток вкладов из ETF-фондов и ухудшение технической картины. Если учесть также излишний оптимизм, который одновременно показывают спекулятивные финансовые инвесторы на фьючерсных рынках золота (число чистых длинных спекулятивных позиций на Comex приближается к рекордному уровню), то тестирование и падение цен на золото ниже отметки в $1300 за унцию – лишь вопрос времени. В свою очередь, это только усилит давление на рынок. Несмотря на нашу позитивную оценку динамики цен на золото в долгосрочном периоде, мы остаемся пессимистами в том, что касается краткосрочного периода.
