- Инфляционные ожидания в РФ остаются очень высокими, что мешает Центробанку проводить более мягкую денежно-кредитную политику.
- Спад российской экономики сейчас обусловлен сочетанием так называемых циклических и структурных факторов, при этом роль структурных факторов будет постепенно увеличиваться и поэтому возможности денежно-кредитной политики для стимулирования экономического роста ограничены.
- Уровень долговой нагрузки нефинансового сектора составляет около 80% ВВП.
- Чтобы в следующие три года наша страна, экономика, вышла на траекторию роста вне зависимости от постоянно меняющихся внешних условий, необходимо, по мнению ЦБ, сочетание трех элементов экономической политики - консервативной бюджетной политики. Сбалансированная денежно-кредитная политика, которая учитывает баланс инфляционных рисков и рисков экономического роста. Нужна сильная повестка структурных преобразований, чтобы ускорить диверсификацию экономики, повысить производительность.
- Принимая решение по ставке, мы внимательно следим за балансом рисков - разгоном инфляции и торможением экономики. В последние месяцы инфляционные риски усилились, и в том числе, из-за того, что летом происходило ослабление курса рубля - это временно сузило пространство для смягчения денежно-кредитной политики.
- При нефти в $50 мы не ожидаем ослабления рубля, которое повлияет на инфляцию.
- ЦБ беспокоит сезонный рост цен на импортируемые товары.
- Для перестройки инфляционных ожиданий нужно показать, что мы можем снизить инфляцию до 4% к 2017 году.
- Мы способны контролировать инфляцию во всех наших сценариях.
- Мы понимаем, что уровень кредитных ставок высок, а для многих отраслей или сегментов малого и среднего бизнеса кредиты малодоступны. Тем не менее, мы должны учитывать при этом еще раз ограниченность мер денежного стимулирования, потому что ограничения в значительной мере структурные, и баланс рисков для инфляции и для роста.
- На наш взгляд, курс рубля должен оставаться плавающим.
- Мы должны учитывать ограниченность мер денежного стимулирования.
- Проблем с валютной ликвидностью сейчас нет.
- Происходит трансформация нефтяного рынка. Цены могут оставаться на низком уровне довольно долго.
- В 2016-2017 годах ожидается отток капитала на уровне $60 млрд.
- ЦБ РФ улучшил прогноз по оттоку капитала на 2015 год до чуть более $70 млрд с $85 млрд.
- Мы будем наращивать ЗВР, если будет благоприятная ситуация.
- Если устанавливать верхний предел курса, то это чревато негативными последствиями.
БКС Экспресс
Источник: БКСЭкспресс
