Там, где одним инвесторам картина кажется оптимистичной, другие видят угрозу краха - так называемого "черного лебедя".
Именно такая картина получается, если сравнить широко используемый индикатор инвестиционных опасений (индекс волатильности) и его менее известного брата - индекс "черного лебедя".
Если индекс волатильности VIX приближается к историческим минимумам, а с начала года потерял уже более 20%, то индекс "черного лебедя", наоборот, демонстрирует чрезмерную взволнованность участников рынка: только за июнь показатель вырос на 12%.
Если рассматривать эти индикаторы вместе, прослеживается явная дихотомия. Один индикатор указывает на полное спокойствие и плавное движение рынка, другой - что рынок ждет не просто обычное снижение, а какое-то непредвиденное событие. Возможно, это геополитика или экономическая слабость. Так или иначе, согласно индексу "черного лебедя" рынок рискует испытать сильнейшее снижение.
Индекс VIX, согласно определенной формуле расчетов опционов, отражает опасения инвесторов в краткосрочной перспективе. Среднее долгосрочное значение показателя составляет примерно 20 пунктов, при этом во вторник он опустился до 11 пунктов.
У индекса "черного лебедя" формула совсем иная: критической отметкой является уровень в 100 пунктов. Если индикатор находится выше, вероятность какого-то крайне неблагоприятного события очень высока. Сейчас индекс торгуется на отметке 139 пунктов, а в прошлую пятницу достигал 143 пунктов. Значение выше 143 пунктов у индекса наблюдалось только однажды.
На самом деле многое может зависеть от формул расчета. Сейчас рынок очень и очень своеобразный. Большинство индикаторов, которые работали раньше, теперь не работают. При расчете VIX используются одни опционы, при расчете индекса "черного лебедя" - другие.
