Всего через день после присвоения агентством Standard & Poor's России "мусорного" рейтинга наша страна анонсировала проведение аукциона по размещению облигаций под плавающую ставку. Это первое подобное размещение с 2004 г.
Сегодня данный аукцион состоялся, правда удачным его назвать в полной мере нельзя. Привлечь удалось лишь 2,51 млрд руб., то есть половину от планируемой суммы в 5 млрд руб.
Инвесторам были предложены облигации с погашением в декабре 2017 г. Средневзвешенная цена размещения составила 95,9602% от номинала.
Еще раз отметим, что бумаги размещались по плавающей ставке, чего Россия не делала более 10 лет. Облигации имеют шесть полугодовых купонных периодов, ставка первого купона зафиксирована на уровне 10,89%. Поскольку инструмент во многом экзотический, стоит пояснить, что ставки последующих после первого купона определяются на основании средней ставки RUONIA (взвешенная рублевая ставка по однодневным депозитам) с дополнительной премией в 0,74 п. п. за полгода, предшествующие выплате купона.
Всего на I квартал 2015 г. министерство финансов запланировало привлечь 150 млрд руб., но пока из-за высоких ставок занимать согласно плану не получается. Сегодня доходность пятилетних ОФЗ снизилась на пять базисных пунктов до 15,17%.
Эксперты отмечают, что столь необычные инструменты, к которым прибегнул сегодня Минфин, в нормальных рыночных условиях вряд ли бы были интересны инвесторам. Однако сейчас, когда нет определенности в дальнейшей монетарной политики ЦБ РФ и соответственно движению ключевой ставки, облигации с плавающим купоном дают возможность получения постоянного процентного дохода.
Кстати, ситуация на долговом рынке и рынке РЕПО очень и очень сложная. После резкого повышения ключевой ставки в декабре 2014 г. стоимость ОФЗ резко снизилась, а те участники рынка, которые получали деньги под залог этих бумаг, получили маржин-коллы. Детально эта ситуация нигде не освещалась, однако поговаривают, что проблема все же имеется, а ее последствия могут дать о себе знать позже.
