ЦБ РФ попал в ловушку. Время выбираться

Центральный банк сегодня решился на снижение ключевой ставки, чем поспособствовал ослаблению рубля. Если же разбирать действия регулятора, то складывается ощущение, что другого выхода у него просто не было.

Снижение ставки с 17% до 15% было продиктовано резким ухудшением положения дел в банковском секторе, при этом на инфляцию экстремально высокая ставка особого давления не оказывала. Тут уже надо было выбирать: либо валютный курс, либо экономика. В данном случае в жертву решили принести валютный курс.

Стоит отметить, что на момент заседания за денежно-кредитную политику отвечал уже другой человек - Дмитрий Тулин. Надо сказать, что ему досталась весьма непростая роль - разгребать проблемы, созданные еще до его назначения. Своим последним решением в середине декабря Банк России ни одной задачи не решил, но зато много чего создал.

То решение повысить ставку сразу на 6% в итоге привело к обвальному падению курса рубля, при этом инфляция только продолжила ускоряться. В российских реалиях, кстати, две эти вещи очень взаимосвязаны, и если курс рубля удерживать не удается, то инфляция взлетает практически моментально, в силу огромного количества импортных товаров.

Это, разумеется, признают и в самом Центральном банке. Выдержка из заявления Банка РоссииПроизошедшее ослабление рубля продолжит оказывать влияние на цены товаров и услуг. В связи с этим возможно увеличение годовой инфляции в ближайшие месяцы. Однако по мере постепенной подстройки экономики к изменившимся внешним условиям и исчерпания влияния курсовой динамики на цены прогнозируется снижение инфляции и инфляционных ожиданий.

Если послушать мнения экспертов, то они разнятся. Есть те, кто называют решение ЦБ паническим. Однако хочется спросить, а чего, собственно, ожидали эти люди? Сохранять ставку на уровне 17% долго просто нельзя. Тут уже надо действовать в любом случае. И чем быстрее удастся разгрести этот завал, тем лучше для страны.

Экономический обозреватель Григорий Бегларян совершенно справедливо считает, что снижение ставки, хотя и символическое, отражает новый тренд в руководстве ЦБ. История вопроса

С учетом потенциального и существенного кредитного сжатия в экономике РФ к середине текущего года есть вероятность разворота инфляционной тенденции, и последующее снижение темпов инфляции. Можно допустить что ЦБ учитывает именно такой сценарий развития событий, и поэтому принял решение начать процесс снижения ставки, хотя нынешнее снижение имеет смысл считать скорее символическим . Тем не менее, сегодняшнее решение ЦБ, возможно, отражает философию новой базовой команды банка России которая направлена на опережение будущих событий, а не пассивное наблюдение как это было раньше. При этом также можно прийти к выводу, что новая команда ЦБ на данном этапе уверена в устойчивом балансе спроса и предложения на валютном рынке и не опасается негативных последствий для курса. Такие действия могут успокоить участников рынка по поводу предсказуемости ЦБ РФ и профессионализма новой команды и, вероятно, приведет к укреплению курса рубля в среднесрочной перспективе и с горизонтом от 1 до 3 месяцев можно ожидать коррекцию рубля к диапазону 68-64 руб. за доллар и далее к уровням 58-54 руб. за доллар.

Курс рубля

Рубль данное решение Банка России воспринял по всем законам теории - ослаблением. В моменте доллар стоил почти 72 руб., но затем котировки вернулись в район 70 руб . за доллар. В целом пока какой-то агрессивной атаки на рубль не наблюдается. Если с помощью каких-то мер удастся вернуть курс в диапазон 65 руб. за доллар, то решение снизить ставку ЦБ может смело записать себе в актив. Кстати, министр финансов Антон Силуанов сегодня поприветствовал снижение ставки и отметил стабильность курса рубля. Здесь с господином Силуановым можно поспорить: всего за месяц рубль уже потерял к доллару порядка 10%, и стабильным такое движение выглядит только в сравнении с декабрьскими полетами. С другой стороны, нефтяные котировки в январе падали очень стремительными темпами, и в целом ситуация выглядит логично.