В конце 2014 г. США были единственным светлым пятном среди крупнейших экономик мира. Экономический рост Китая замедлился, Европа была на грани дефляции, а Япония выходила из рецессии.
Однако показатели американской экономики стали хуже в 2015 г. Экономические показатели демонстрируют, что ВВП США снизился на 0,7% в I квартале.
Недавнее исследование Федерального резервного банка Сан-Франциско показало, что показатели американской экономики в первых кварталах года традиционно были довольно слабыми в течение последних 25 лет, даже после сезонных корректировок.
Вне зависимости от того, повлияли на показатели I квартала 2015 г. сезонные аномалии или структурные слабости экономики, Credit Suisse заявляет, что в скором времени ситуация будет налаживаться как в США, так и в других странах мира.
Ниже представлен прогноз на вторую половину года для крупнейших мировых экономик.
США: восстановление Резкое снижение цен на нефть во второй половине 2014 г. принесло как положительные, так и отрицательные последствия.
В IV квартале наблюдался рост потребительских расходов на 4,4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года – это самый высокий показатель с 2006 г. Многие связывают такой рост в потреблении с тем, что люди получили возможность экономить на топливе.
Однако значительное снижение в области бурения среди американских нефтяных компаний привело к снижению промышленного производства, инвестиций, а также к сокращению числа заказов на товары промышленного назначения в начале 2015 г.
Джеймс Суини, главный экономист инвестиционного банка Credit Suisse, ожидает, что сочетание сильного рынка труда и дешевой нефти будет и дальше поддерживать розничные продажи.
Темпы промышленного производства по прогнозам также будут расти в течение следующих месяцев. В целом экономисты Credit Suisse прогнозируют рост ВВП в размере 2,2% в 2015 г.
Экономический рост будет способствовать тому, что ФРС поднимет процентные ставки. Такого шага экономисты Credit Suisse ожидают уже в сентябре.
Во время недавней телефонной конференции с инвесторами Суини рассказал о двух возможных сценариях развития событий после повышение процентной ставки.
Сценарий 1. Повышение ставки разрушит экономический рост.
Сценарий 2. Экономический рост продолжится, поставив участников фондового рынка перед необходимостью пересмотреть свою стратегию. Волатильность рынка стремительно вырастет.
В любом случае будущее после такого шага ФРС остается довольно туманным.
Европа: все идет по плану Как и в США, дешевая нефть привела к значительному росту потребительских расходов среди европейцев.
Но, в отличие от США, этот эффект сохранялся до начала 2015 г. в дополнение к программе количественного смягчения, которую ЕЦБ объявил в январе.
Европейская финансовая система также демонстрирует улучшения благодаря сочетанию интервенций центрального банка и положительных результатов стресс-тестов, которые были проведены в прошлом году. Объемы займов выросли, а процентные ставки по этим займам снижаются.
Сочетание возможности экономить на подешевевшем топливе, более функциональной системы, монетарного стимулирования и дешевого евро должно способствовать тому, что экономическая ситуация в регионе будет развиваться по плану во второй половине года.
Тем не менее некоторые инвесторы стали беспокоиться по поводу того, что растущая экономика может вынудить центральный банк начать сокращение программы по приобретению активов. Однако Нэвилл Хилл из Credit Suisse полагает, что базовая инфляция (0,5%) все еще слишком низкая, чтобы ЕЦБ пошел на этот шаг.
Реальный риск для этого региона – это вероятность того, что Греция не сможет прийти к соглашению с кредиторами.
Япония: стабилизация Рост налогов может иметь долгосрочные последствия.
Ожидания увеличения налога с продаж в апреле 2014 г. привели к росту потребительских расходов, инвестиций в домохозяйства, а также к росту проектов общественной инфраструктуры в 2013 и начале 2014 гг.
Однако с начала осени 2014 г. потребительские расходы резко снизились. Что еще хуже, рост инфляции на продукты питания свел на нет все попытки сэкономить, которые делали потребители на фоне падения цен на топливо.
Однако при этом экономисты Credit Suisse полагают, что внутренний спрос должен начать расти в этом году. Тем временем зарубежный спрос на японские товары оставался довольно высоким и по прогнозам останется на том же уровне.
Тем не менее ожидается, что экономический рост в Японии составит всего 0,7% в 2015 г. Это лучше, чем результаты 2014 г., однако по-прежнему не очень впечатляет.
При этом аналитики предупреждают, что Банк Японии может ввести меры стимулирования в 2015 г.
Китай: попытки ускориться Совсем недавно новостью было то, что китайские власти допускают рост "всего" на 7,5%.
В I квартале 2015 г. экономический рост замедлился до 5,3% с сезонной корректировкой – это самый низкий показатель роста с 2006 г.
Эксперты Credit Suisse полагают, что китайское правительство будет вливать больше ликвидности в систему, позволив банкам занимать больше денег у центрального банка.
Возможно также повышение расходов на инфраструктурные проекты.
