В то время как падение цен на нефть толкает экономику России в рецессию, нефтедобывающие компании страны обгоняют своих западных конкурентов.
По таким параметрам, как финансовый поток, размеры прибыли и цены на акции, ОАО "Роснефть" и "ЛУКойл" – две крупнейших российских нефтяных компании – а также ОАО "Газпром нефть" alt="Газпром нефть">Газпром нефть" демонстрируют лучшие результаты, чем Royal Dutch Shell Plc, BP Plc и Exxon Mobil Corp.
"Когда цены на нефть падают, западные компании страдают больше, чем российские", – говорит Максим Эдельсон, старший директор Fitch Ratings в Москве.
Так как налоговые ставки автоматически подгоняются под более низкие цены, у российских компаний есть своеобразный буфер при снижении цен на нефть, а "основной удар берет на себя правительство".
Нефтяная промышленность стремится адаптироваться к падению цен на фоне избытка на мировом рынке.
Энергетические компании в этом году более других групп потеряли в индексе MSCI All-Country World Index, тем не менее российские компании оказались более устойчивыми.
Акции "Роснефти" выросли на 2,9%, акции "Газпром нефти" - на 0,3% на Лондонской бирже в этом году. Акции Shell потеряли в цене 28%, а акции BP – 18%. Доходы от нефти и газа составляют почти половину доходов бюджета, так что падение цен более чем на 50% в прошлом году подтолкнуло экономику страны к первой рецессии с 2009 г.
Слабая экономика, а также влияние международных санкций привели к ослаблению рубля, однако это выгодно российским нефтяным компаниям, так как они получают прибыль в долларах, а оплачивают издержки в российской валюте.
Благодаря налоговой системе и девальвации рубля доходность свободного денежного потока "Роснефти" и "ЛУКойла" в 2015 г. может оказаться более чем в два раза выше, чем у BP и Shell, следует из данных Barclays Plc.
Российские производители нефти генерируют свободный денежный поток на том же уровне, что и при стоимости нефти в $100 за баррель, следует из аналитического отчета Goldman Sachs Group Inc., опубликованного 1 сентября. "Затраты в России остаются одними из самых низких в мире, - написал Филипп Чладек, аналитик Bloomberg Intelligence в отчете от 2 сентября. - У российских компаний есть возможность переходить к разработке новых проектов, а не увеличивать коэффициент извлечения нефти на зрелых месторождениях".
Себестоимость добычи "Роснефти" одна из самых низких в мире, сообщил журналистам на прошлой неделе в Пекине глава компании Игорь Сечин. Капитальные затраты "Роснефти" составляют $4,2 за баррель по сравнению с $27 за баррель у Exxon Mobil, следует из презентации российской компании.
Во II квартале практически все российские нефтяные компании, занимающиеся и добычей, и переработкой, демонстрировали более высокую рентабельность, чем аналогичные европейские компании, сообщил Чладек.
Прибыльность нефтяных компаний Несмотря на то что российские компании показали лучшие результаты, чем их западные конкуренты, однако и они не полностью защищены от негативных последствий падения цен на энергоносители.
Доходы "Роснефти" и "ЛУКойла" падают год к году уже три квартала подряд. В то время как нефтедобыча "ЛУКойла" в первом полугодии выросла на 5,2%, добыча "Роснефти" снизилась на 1,1% на фоне уменьшения инвестиций в долларовом эквиваленте.
Крупнейшая нефтяная компания страны в июле 2015 г. - декабре 2016 г. должна выплатить или рефинансировать долговые обязательства на сумму $26 млрд, в то время как международные санкции ограничивают ее доступ к западному рынку капитала.
Когда главу "Роснефти" Игоря Сечина спросила о том, какими будут цены на нефть, он отказался делать какие-то прогнозы.
"Вам не ко мне надо обращаться, а к гадалке какой-нибудь, потому что очень много факторов неопределенности", — объяснил глава госкомпании.
