Для того чтобы находящиеся в портфеле инвестора акции не лежали мертвым грузом в депозитарии или регистраторе и не съедали деньги за хранение, некоторые брокеры предлагают перевести их на бесплатный брокерский счет и открыть «депозит из акций».
Обычно это структурированный продукт, симбиоз банковского вклада и игры на фондовом рынке. Его специально создают для тех, кто хочет инвестировать не деньги, а акции, объясняет начальник управления развития производных продуктов ФГ БКС Антон Плясунов. Второе условие — клиент должен указать цену, по которой будет готов продать свой пакет, добавляет Виктор Гармашев, исполнительный директор ИК «Церих кэпитал менеджмент».
Предлагаемые «депозиты из акций» рассчитаны на владельцев пакетов самых ликвидных бумаг — «Газпрома», Сбербанка, «Лукойла», «Роснефти» — стоимостью от 0,3-0,5 млн руб. Правда, их предлагают немногие компании, в частности БКС, «Открытие». «Церих» готовится вывести свой «депозит» на рынок в августе. Но для VIP-клиентов с пакетами от $0,5-3 млн их могут структурировать «в ручном режиме» многие, в частности «Альфа-капитал», «Норд-капитал» и др.
Лучше, чем ничего!
Суть продукта у всех одна: клиент передает акции компании на срок, чаще всего 1-6 месяцев, в обмен на выплату фиксированного дохода.
Его величина устанавливается в момент «открытия депозита» и, главным образом, зависит от срока и цены, при которой клиент будет готов продать часть или все акции. Если он не согласен на продажу ни при каких условиях, доход обычно составляет 0,7-1,5% годовых от начальной стоимости пакета.
«Ставка может быть на порядок выше, если договор допускает продажу бумаг, когда их цена достигнет выбранной клиентом пороговой цены (продажи) или поднимется выше ее. Повышенный процент выплачивается независимо от того, преодолели акции порог или нет», — рассказывает руководитель направления структурных продуктов БД «Открытие» Александр Лапутин. Если котировки поднимутся выше установленного лимита, клиент помимо процентов получит деньги за акции по пороговой цене. Все, что сверх того, достанется брокеру.
Если клиент готов продать Сбербанк, например, по 90 руб., то при текущей цене 84 руб. по двухмесячному «депозиту из акций» «Открытие» предложит ему ставку 11-12% годовых, а по месячному — до 17% годовых, говорит Лапутин. Если при вчерашней цене «Газпрома» 146 руб. установить порог цены 155 руб. на срок до 31 октября, ставка составила бы 11,5% годовых, на месяц — 18,5%, а при пороге 160 руб. на три месяца — 5,5% годовых, приводит свой пример Плясунов.
Такие проценты компании окупают премией от продажи опционов на клиентские акции по пороговой цене. Сроками исполнения опционов определяются и сроки закрытия «депозитов из акций». Поэтому ставка по коротким «депозитам» выше, чем по длинным: чем раньше срок исполнения опциона и ближе пороговая цена к текущей котировке, тем больше премия и выше ставка, которую можно предложить клиенту, объясняют брокеры.
Высокие отношения
Компании по-разному оформляют «депозиты из акций». «Открытие» заключает прямую сделку займа ценных бумаг на 1-3 месяца, а БКС обычно заключает с клиентом форвардный контракт сроком до полугода. «По форварду мы обязуемся выплатить клиенту деньги за акции по пороговой цене, если они выросли до нее и выше, или вернуть акции плюс минимальный процент (1% годовых), если бумаги окажутся дешевле порога, подчеркивает Плясунов.
Схему можно реализовать и в рамках бессрочного договора доверительного управления. Но прописать в нем гарантированный доход нельзя.
Пакеты клиентов, отказавшихся от продажи, «Открытие», по словам Лапутина, чаще всего передает клиентам-трейдерам в «шорты». Бумаги также могут использоваться в сделках репо.
Оборотная сторона таких депозитов — вынужденная заморозка акций: продать их до истечения срока депозита нельзя. Поэтому опрошенные «Ведомостями» эксперты советуют отдавать бумаги максимум на три месяца.
