OIBDA на сопоставимой основе увеличилась на 6,5% год к году. МТС (MBT US – ПОКУПАТЬ) опубликовала достаточно хорошие финансовые результаты за 1 кв. 2018 г. по МСФО, которые превзошли ожидания по OIBDA. В частности, консолидированная выручка выросла на 3% (здесь и далее – год к году) до 107,9 млрд руб., оказавшись фактически на уровне прогнозов. OIBDA выросла на 24,6% до 52,1 млрд руб., что в значительной мере отражает эффект от применения начала правил МСФО 9 и МСФО 15 и МСФО 16. Без учета этого эффекта, OIBDA выросла на 6,5% до 44,5 млрд руб., превысив наш и консенсусный прогнозы на 3%.
Расходы на закон Яровой могут составить 60 млрд руб. за пять лет. Выручка от услуг мобильной связи МТС в России выросла на 3,7% до 78,0 млрд руб. Продажи мобильных устройств выросли на 16% до 13,1 млрд руб.. OIBDA компании в России выросла на 25,6% до 49,6 млрд руб. при рентабельности 49,1%. Чистый долг МТС на конец 1 кв. 2018 г. составил 204 млрд руб., что предполагает сохранение коэффициента Чистый долг/OIBDA на уровне 1,1. Как и ранее, по итогам 2018 г. руководство компании ожидает незначительного роста выручки, и OIBDA на уровне прошлого года, до учета эффекта от применения новых стандартов МСФО (МСФО 9, МСФО 15 и МСФО 16), который может составить около +20 млрд руб. Капзатраты по итогам 2018-19 гг. суммарно ожидаются в размере 160 млрд руб. При этом компания оценивает свои затраты на соответствие требованиям «закона Яровой» на уровне 60 млрд руб. за пять лет, что несколько выше, чем у других операторов большой тройки, но, в целом, является приемлемым уровнем.
Подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ АДР МТС. Результаты МТС за 1 кв. 2018 г. подтверждают лидирующее положение компании на рынке и ее устойчивое финансовое положение. Акции компании также прежлагают наиболее привлекательную дивидендную доходность в секторе операторов мобильной связи. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ АДР МТС.
