О том, как Уоррен и Чебурашка проиграли индексам акций

Успешное инвестирование – результат качественного анализа или дело слепого случая? А может быть здесь замешана мистика и метафизические законы вселенной?

В целях поиска ответа на этот извечный вопрос мы запустили в апреле прошлого года эксперимент, в котором портфели, сформированные по случайному принципу, соревнуются с рыночными бенчмарками.

Экспериментальный портфель американских акций Уоррен и его аналог на российском рынке – Чебурашка, сформированные при помощи генератора случайных чисел, стали символами смиренного фатализма при подходе к инвестированию. В каждый из портфелей было добавлено по 10 бумаг, выбранных с помощью генератора случайных чисел. Доли в портфеле от 5 до 15% также были сформированы произвольным образом.

Изначально мы планировали подвести финальные итоги эксперимента в конце 2018 г. Но кто-то в редакции воскликнул: «А давайте для чистоты эксперимента еще и дату его завершения определим случайно!». Именно поэтому, а не потому что из-за декабрьских распродаж мы просто забыли, было решено подвести итоги по состоянию на закрытие 14 февраля.

И вот, как смышленый читатель уже догадался по заголовку статьи, общепризнанные рыночные бенчмарки оказались лучше наших экспериментальных портфелей. Как мы ни болели за наших героев, как ни упрашивали графики акций подрасти еще чуть-чуть, рынок был неумолим и расставил все на свои места. Уоррен и Чебурашка отстали от индексов как по приросту стоимости, так и по совокупному доходу с учетом дивидендов.

В каждом из портфелей по стечению обстоятельств 8 из 10 компаний выплачивали дивиденды инвесторам в анализируемом периоде, которые составили 44% от совокупного дохода Чебурашки и 65% от дохода Уоррена.

Наиболее пагубными для Чебурашки оказались акции Энел Россия, которые занимали в портфеле существенную долю и с момента покупки ни разу не выходили в плюс. У Уоррена прибыльные и убыточные инвестиции разделились 50 на 50.

Что касается поведения портфелей относительно рынка, то у Уоррена картина складывается совсем не радужная. Отстав от индекса в самом начале он выглядел стабильно хуже рынка и неизменно показывал более существенную просадку во время распродаж.

У Чебурашки в этом плане картина более оптимистичная. До конца августа портфель стабильно обгонял российский индекс, а вот потом что-то пошло не так. В любом случае, мы можем гордиться нашим соотечественником – он отставал от бенчмарка максимум на 3,8%, в то время как портфель Уоррена в моменте мог отставать на 7,5%.

Какие же выводы мы можем сделать из нашего эксперимента? Как ни сильна была надежда на чудо, в этот раз оно не произошло. Это учит нас не рассчитывать на чудеса на рынке и относится к процессу инвестирования не как к игре в рулетку, а как к процессу, требующему серьезного, аккуратного и взвешенного подхода.

Случайная комбинация акций может дать только случайный результат, и по закону Мерфи на момент завершения инвестиционного периода этот результат будет не в пользу инвестора. Мы не рекомендуем читателям пробовать повторять такие эксперименты со своими деньгами.

Помимо этого, мы в очередной раз убедились в значимости того вклада, который вносят в итоговый результат дивидендные выплаты. Увлекаясь перспективами роста курсовой стоимости, не забывайте про этот фактор. В нашем эксперименте портфель Уоррена без учета дивидендов выглядит совсем непрезентабельно, даже если сравнить его с ультраконсервативными вложениями в treasuries.

Разумеется, наш пример не поставил финальную точку в череде подобных экспериментов. Скептики скажут, что одного эксперимента недостаточно и нужно сформировать более крупную выборку для строгого доказательства неэффективности случайного инвестирования.

Но давайте оставим эксперименты теоретикам, а инвесторам, вкладывающим реальные деньги, мы рекомендуем не надеяться на «русский авось», а ответственно подходить к выбору ценных бумаг. Это не всегда просто, и для хорошего результата необходимо постоянно расширять свои познания о рынке. Мы рекомендуем почаще заглядывать в наш достаточно богатый раздел «Обучение» на БКС Экспресс, который был создан именно с этой целью.

Для начинающих мы написали подробную инструкцию по материалам, с которых стоит начать. Об этом можно прочитать в обзоре Я новичок на фондовом рынке. С чего начать. Более опытные инвесторы могут выбирать необходимые статьи, пользуясь поиском по тегам.

Хорошего настроения и высокой Вам доходности!

Команда экспертов БКС Экспресс
БКС Брокер

Оцените материал: