InvestFuture

Последняя возможность для глобального ралли

Прочитали: 785 Аналитика ITI Capital

Глобальные рынки

Рынки в замешательстве

За неделю с 7 по 14 декабря глобальные активы продолжили падение, основное давление среди секторов, как и на прошлой неделе, пришлось на нефтегазовый сектор (S&P O&G −3,3%) и компании малой капитализации (S&P small cap −3%).

Американские рынки продолжают падение, в отличие от отдельных развивающихся. Например, акции Индии выросли на 3,6%, Бразилии — на 2,6% (Brazil utilities +3,8%). Также важно отметить, что европейские рынка закрылись лучше США (+2,4%).

В целом сырьевые товары оказались под наибольшим давлением (Commodity index −2,5%). Среди развивающихся рынков наибольшее снижение показали РТС (-1,6%), Мексика (-1,5%) и турецкий фондовый рынок (-1,4%).

Основной обвал рынков пришелся на конец недели с четверга.

Доллар укрепился против всех основных валют, больше всего против развивающихся валют (в особенности аргентинское песо −2% и индийская рупия −1,5%). Динамика рубля против доллара была в целом нейтральная, небольшое давление было отмечено после повышения ставки ЦБ РФ.

Основная причина падения рынков на прошлой неделе — это растущая волатильность, связанная с неопределенностью касательно торговых соглашений между США и Китаем, несмотря на ряд позитивных сигналов: отсрочку до начала марта для введения 25% пошлин на $200 млрд товаров из Китая, стремление Китая сократить пошлины на американские автомобили, а также скорректировать политику партии «Made in China» 2025, где будет прописан механизм доступа иностранных компаний к национальному рынку. Помимо этого, рынки беспокоят продолжающиеся протесты в Париже.

График недели

Динамика доллара и ключевая ставка ФРС за период 1971-2018

Источник: Bloomberg, ITI Capital

Предстоящая неделя

Последняя возможность для глобального ралли

На этой неделе со вторника по среду ключевым событием будет последнее в этом году заседание ФРС США по ключевой ставке. Данное событие может стать единственной возможностью для рынка отыграть падение, если ФРС продолжит мягкую риторику, которая была впервые прозвучала в конце ноября. Текущая вероятность повышения ставки на 25 б.п. до 2,5% составляет 74%, и это уже учтено рынками в текущих ценах.

Оценка вероятности повышение ставки на заседании в марте 2019 сейчас составляет 25%. Но основные игроки на рынке продолжают ждать не менее трех увеличений ставки в 2019 г., следовательно, переоценка этого прогноза в сторону снижения приведет к заметному росту спроса на рисковые активы.

На этом фоне мы ждем роста развивающихся рынков, в особенности самых перепроданных рынков ЮВА, включая Китай и Южную Корею. Среди американских компаний наиболее перепроданными, на наш взгляд, являются Netflix, Nvidia, Michael Kors, Activision и нефтегазовые компании.

Среди других макроэкономических событий недели стоит отметить заседание по ставкам ЦБ Японии, Индонезии и Банка Англии в четверг 20 декабря.

Важное корпоративное событие на этой неделе — это IPO мобильного подразделения Softabank с ожидаемой суммой размещения в 25 млрд долларов США.

Основной риск для нашего прогноза по росту рынков — это одобрение Конгрессом выделения новых бюджетных средств для строительства «стены Трампа», затягивание которого может привести к технической приостановке деятельности правительства (government shutdown).

Российский рынок

ЦБ РФ 14 декабря 2018 года повысил ключевую ставку на 0,25% до 7,75% годовых, при этом среди аналитиков число ожидавших сохранения ставки немного превышало число тех, кто прогнозировал ее увеличение. Согласно комментариям банка, решение направлено на ограничение инфляционных рисков, поскольку сохраняется неопределенность относительно санкций, а также реакции цен и инфляционных ожиданий на предстоящее повышение НДС. Банк России прогнозирует годовую инфляцию в интервале 5,0–5,5% по итогам 2019 года с возвращением к 4% в 2020 году.

Модельные портфели / Торговые идеи

Мы открыли торговую идею по покупке акций Детского мира для получения дивидендов за 9М18 (4,7% ожидаемая доходность) и рассчитываем на рост котировок в связи с ожидаемым завершением сделки по продаже контрольного пакета АФК Системы (планируется в конце 2018 г. — начале 2019 г). и после публикации операционной отчетности компании за 4К18 (ориентировочно 17 января 2019 г.), поскольку результаты компании за 4К18 традиционно являются самыми сильными в году, По нашему мнению, цена акций может вырасти до 105 руб. к концу января, что предполагает потенциал роста 13%.

Новости компаний

РусГидро опубликовала финансовые результаты за 3К18 по МСФО, в целом соответствующие ожиданиям аналитиков. Выручка за 3К18 существенно не изменилась по сравнению с прошлогодним показателем и составила 258,5 млрд руб. (+4%), показатель EBITDA группы составил 81,0 млрд руб. (+13,2% г/г), чистая прибыль увеличилась на 39,7% г/г до 43,0 млрд руб. на фоне роста субсидий и снижения финансовых расходов.

Также РусГидро сообщила, что Богучанская ГЭС в октябре и ноябре 2018 года увеличила производство электроэнергии по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выработка в октябре составила 1091 млн кВт*ч (+14,8% г/г), в ноябре — 1056 млн кВт*ч (+14,65% г/г). Доля Богучанской ГЭС достигла 19% от суммарной выработки всех электростанций Красноярского края за ноябрь.

Магнит сообщил, что срок завершения программы обратного выкупа обыкновенных акций компании перенесен с 28 декабря 2018 г. на 4 марта 2019 г. Программа объемом до 16,5 млрд. руб. была объявлена 5 сентября, на 7 декабря Магнит приобрел 2,74% акций, при этом информацию о стоимости выкупленного пакета компания не раскрывает. Акции компании отреагировали некоторым снижением во вторник, но к концу недели восстановились до уровня 3664 руб.

На прошлой неделе вышло несколько новостей, связанных с Яндексом. В Израиле был запущен сервис заказа такси под брендом Yango., работающий в Тель-Авиве и других крупных городах средиземноморского побережья​​​. Яндекс рассчитывает занять лидирующие позиции на местном рынке в рамках своей стратегии международной экспансии бизнеса сегмента такси.

Для бизнеса Яндекса в сегменте такси и каршеринга дополнительный импульс может дать изменение тарифов на парковку в Москве. Власти Москвы объявили о повышении тарифов на парковку в центре города с 15 декабря — минимальная стоимость составит 80 рублей в час, а на некоторых улицах поднимется до 200-380 рублей в час. За 9М18 выручка сегмента такси составила 14% от общей выручки Яндекса и достигла 12,3 млрд рублей.

Яндекс.Маркет запустил пилотный проект по выдаче посылок в отделениях Сбербанка, Сбербанк планирует установить постаматы в 5-6 тысячах офисов. Ранее глава Сбербанка Герман Греф заявлял, что рассчитывает создать на базе Яндекс.Маркета российский Amazon. Развитие бизнеса электронной коммерции будет одним из основных драйверов роста для Яндекса в 2019 г., на наш взгляд

НОВАТЭК сообщил, что третья технологическая линия завода Ямал СПГ достигла проектной мощности производства. За год с момента первой отгрузки СПГ в декабре 2017 года компания произвела и поставила потребителям около 7,5 млн тонн СПГ, а доля НОВАТЭКа на мировом рынке СПГ достигла около 5%. Поставки СПГ компании в 2019 г., таким образом, могут вырасти более чем в 2 раза.

Мегафон Финанс конвертировал все принадлежавшие ему ГДР Мегафона в обыкновенные акции. Таким образом, компания стала владельцем 78,84% (139,6 млн акций) уставного капитала Мегафона. Мегафон Финанс намерен направить обязательное предложение о приобретении акций остальным акционерам в связи с превышением порогового значения владения в 75%. На фоне новости акции Мегафона на Мосбирже в среду выросли на 4,1%.

Наблюдательный совет Алросы 14 декабря утвердил бюджет компании на следующий год. По предварительным данным Алроса планирует добычу на уровне 38 млн карат и объем продаж выше 38 млн карат. По словам генерального директора компании Сергея Иванова, Алроса могла бы реализовать около 41 млн карат в 2019 году, но пока не видит благоприятной конъюнктуры на рынке для такого значительного объема. Согласно стратегии компании цены реализации остаются важнее объемов.

Veon назначил генеральным директором Урсулу Бернс. За время работы в качестве исполняющей обязанности руководителя компании, Урсула Бернс внедрила упрощенную корпоративную структуру, под ее руководством VEON осуществила крупную сделку по продаже доли в совместном предприятии в Италии за 2,9 млрд долл., при этом бизнес компании демонстрировал стабильные квартальные операционные показатели.

Газпром и японская Itochu Corporation Ёшихис Сузуки подписали меморандум о взаимопонимании по проекту «Балтийский СПГ», в рамках стороны рассмотрят потенциальное сотрудничество в реализации проекта. Газпром планирует строительство завода по производству СПГ мощностью 10 млн тонн в год в порту Усть-Луга Ленинградской области.

По информации прессы, Северсталь до конца декабря 2018 года запустит новый технопарк на базе Череповецкого металлургического завода с целью ускорения разработки новых видов продукции. Размер инвестиций в проект неизвестен. По оценке экспертов, если новые разработки позволят сократить издержки компании на 1%, то экономический эффект составит около 2,7 млрд руб. в год.

Также стало известно о создании СП Северстали, РОСНАНО и Windar Renovables в сфере производства в России башен ветроэнергетических установок. На первом этапе общий объем инвестиций в проект составит более 750 млн рублей. Испанская Windar Renovables, доля которой в СП составляет 51%, осуществит трансфер технологии производства башен ВЭУ в Россию. Северсталь (доля 24,5%) получит возможность поставлять стальные листы для производства башен.

По данным Росавиации, российские авиаперевозчики обслужили 8,6 млн человек (+13,9% г/г). За 11М18 авиакомпании перевезли 107,8 млн пассажиров (+10,6% г/г). В ноябре авиакомпания Аэрофлот показала динамику роста наравне с рынком — обслужено 2,9 млн пассажиров (+13,8% г/г, что выше, чем у конкурентов).

Группа Аэрофлот также сообщила о планах увеличить свой авиапарк до 370 воздушных судов к концу следующего года по сравнению с 364 по состоянию на 31 октября 2018 года. В 2019 г. менеджмент компании ожидает роста пассажиропотока, планирует увеличить частоту рейсов на высокодоходных направлениях, а также открыть новые рейсы по России в рамках развития перевозок между внебазовыми аэропортами. Мы пока достаточно скептично относимся к возможности компании увеличить прибыль, которая остается под давлением конъюнктурных факторов. Однако, при сочетании благоприятных рыночных условий (роста спроса и невысоких цен на нефть) акции Аэрофлота смогут преодолеть негативную динамику.

FTSE Russell включил акции Полюса в индекс FTSE4Good Emerging Markets с 21 декабря 2018 г., что подтверждает успехи компании в приверженности высоким стандартам в области корпоративного управления, охраны труда и промбезопасности и взаимодействия с акционерами.

Предстоящая неделя

Мегафон опубликует отчетность по МСФО за 3К18. Мы не ждем особого интереса инвесторов к результатам компании в связи с низким объемом оставшихся акций в обращении и планами их выкупа.

На этой неделе будет опубликована статистика по розничным продажам, располагаемым доходам и безработице в России за ноябрь. В среду состоится традиционная пресс-конференция президента РФ В. Путина, на которой будут подведены экономические и политические итоги года.

Макроэкономические события

Дата Страна Событие
Пн, 17 декабря ЕС Торговый баланс, ИПЦ
Россия Объём промышленного производства
Вт, 18 декабря США Выданные разрешения на строительство
ЕС Индекс деловых настроений
Россия Индекс цен производителей
Ср, 19 декабря США Заседание ФРС, платежный баланс, запасы нефти
Япония Торговый баланс
Россия Розничные продажи, располагаемые доходы, безработица
Чт, 20 декабря США Заявки на пособие по безработице
ЕС Баланс текущего счёта
Япония Заседание Банка Японии
Россия Пресс-конференция В. Путина
Пт, 21 декабря США ВВП 3К18, заказы на товары длительного пользования, экономические ожидания, доходы и расходы населения
ЕС Индекс потребительского доверия
Япония ИПЦ

Корпоративные события

Дата Компания Событие
Чт, 20 декабря Мегафон Отчётность по МСФО 3К18

Рыночные индикаторы

Источник: ITI Capital

Оцените материал:
(оценок: 46, среднее: 4.48 из 5)
InvestFuture logo
Последняя возможность

Поделитесь с друзьями: