Аналитическое управление ГК "ФИНАМ" актуализировало оценку потенциальной динамики акций ПАО "Московская биржа" - крупнейшей биржевой площадки России. На фоне ожидания достаточно хороших финансовых результатов и дивидендов, а также за счет недооцененности по отношению к аналогам, по акциям компании сохраняется рекомендация "Покупать" с понижением целевой цены до 115 рублей.
Мосбиржа закончила третий квартал несколько слабее по прибыли, чем ожидалось. Чистая прибыль акционеров снизилась на 0,7% на фоне сокращения чистых процентных и финансовых доходов на 7%. Комиссионные доходы выросли на 8,4%, но темпы роста замедлились по сравнению с результатами первого и второго кварталов. Основным драйвером роста комиссий стали денежный, валютный и срочный рынки. Комиссии на денежном рынке, обеспечивающему 26-28% всех комиссий, выросли на 5,1% больше, чем в прошлом году.
Популярный продукт РЕПО с КСУ, предоставляющий крупным компаниям доступ на рынок ликвидности (РЕПО, депозиты), продолжает набирать популярность с увеличением торговых оборотов в третьем квартале в девять раз относительно прошлого года. Чистые процентные и финансовые доходы сократились за 9 месяцев 2018 года на 8,6% до 12,3 млрд руб., и на 7% в третьем квартале за счет убытков по валютным операциям, а также снижения инвестиционного портфеля на 14%.
Эффективная ставка в третьем квартале подросла до 2,5% за счет повышения долларовой ставки. Всего с начала года биржа заработала 14,3 млрд руб., что на 7,7% ниже прошлогодних показателей. Скорректированная прибыль показала рост на 1,3% до 15,6 млрд руб.
Долгосрочные дивидендные перспективы остаются умеренно благоприятными, но ожидания несколько скорректированы после того, как компания приняла решение не выплачивать промежуточные дивиденды за первое полугодие. Менеджмент компании объяснил это необходимостью создания резерва для капитала на случай роста волатильности на фоне новых санкций и, если санкции окажутся на слишком жесткими, то средства будут направлены на дивиденды по итогам года.
Новый раунд санкций не затронул напрямую финансовый сектор России, что позволяет сохранить достаточно высокие ожидания по норме выплат в этом году. Минимальный вариант выплаты 55% по дивидендной политике возможен, но пока выглядит маловероятным.
"Мы снижаем целевую цену до 115 руб. на фоне пересмотра прогноза дивидендных выплат, но подтверждаем рекомендацию “Покупать”. Потенциал роста в перспективе года – 26%", - говорит ведущий аналитик ГК "ФИНАМ" Наталья Малых.
Оцените материал:
Источник: Финам
