Аналитики ГК "ФИНАМ" подготовили прогноз экономической ситуации в России в 2019 году и ее влияния на отечественные финансовые рынки. Ожидается изменение ряда экономических показателей - ключевая ставка ЦБ может вырасти до 8,5%, и, как следствие, увеличится доходность банковских депозитов, прогнозируется рост доходности по еврооблигациям Минфина РФ. В наступившем году эксперты рекомендуют в первую очередь обратить внимание на ценные бумаги компаний с экспортной выручкой и невысокой долговой нагрузкой.
Прошедший год ознаменовался окончанием цикла смягчения денежно-кредитной политики в России. Ключевая ставка была понижена регулятором почти до нейтрального уровня 7,25%, однако рост рисков ускорения инфляции, а также всплески волатильности на финансовых рынках заставили ЦБ сначала прекратить снижение ставки, а затем повысить ее до 7,75%. Прогноз ключевой ставки на 2019 год – повышение до 8,5% для обеспечения лучшего контроля над инфляционными рисками.
Повышение ставки ЦБ вызовет рост ставок по депозитам. Также на рост доходности вкладов повлияет и повышение инфляционного давления. Глобальный тренд на рост долларовых ставок должен найти отражение и в положительной динамике процентных ставок по долларовым депозитам в России.
Отечественная кривая доходности евробондов за год прибавила около процентного пункта. Риск ограничений на покупку нового госдолга России будет в той или иной степени учтен в ценах российских долларовых долгов. Базовый прогноз предполагает, что максимальная доходность долларовых обязательств Минфина РФ достигнет по итогам 2019 года 6,5%.
По оценкам аналитиков ГК "ФИНАМ", в 2019 году лучше рынка с позиции макроанализа будут смотреться акции компаний с экспортной выручкой и невысокими долгами. Ожидается некоторое ослабление экономической сферы на фоне повышения налогов, процентной ставки, а также увеличения уровня безработицы в результате пенсионной реформы. В этом году предполагается замедление темпов роста прибыли у компаний, входящих в индекс Московской Биржи, но в целом ожидания остаются умеренно благоприятными. По норме выплат ожидается дальнейший прогресс до 48% от прибыли, дивидендная доходность прогнозируется на уровне 6,2% по итогам 2018 года и 6,0% по итогам 2019года.
"Оценка российского рынка по мультипликаторам достаточно нетребовательная – медианный коэффициент соотношения цены и прибыли за 2018 и 2019 годы составляет 6,5х и 6,2х соответственно, но это объясняется санкционными рисками, которые на фоне снижения цен на нефть и роста стоимости денег могут помешать индексу МосБиржи заметно превзойти исторические максимумы. Наиболее вероятным сценарием мы видим “боковик” в диапазоне 2000-2500 пунктов", - прокомментировал прогноз руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ГК ФИНАМ Михаил Аристакесян.
Оцените материал:
Источник: Финам
