InvestFuture

Еврооблигации - темная лошадка российских финансов

Прочитали: 38

Финансовый рынок России полнится слухами. За несколько дней тема российских еврооблигаций стала самой обсуждаемой, хотя ни одного официального заявления пока не было.

Встречи российского Минфина и Центробанка с инвесторами уже завершились. Прайсинг (определение цены) пройдет в среду. Сразу несколько источников выдали рынку схожие данные. Оба собеседника подтвердили, что ставка не превысит 3%. Это вполне оптимистичный прогноз, ведь раньше министр финансов Антон Силуанов надеялся на ставку меньше 5%. Согласно последним комментариям, максимальная ставка будет у 30-летних облигаций - 2,55%.

Размещение еврооблигаций РФ в долларах (источники)
Срок Ставка Объем
5 лет 2,3 - 2,35% $2 млрд
10 лет 2,4 - 2,45% $2 млрд
30 лет 2,5 - 2,55% $3 млрд

30-летние облигации - это настоящая темная лошадка Минфина: бумага самая рискованная, но и самая интересная. Такая дюрация для России - дебют. Аналитики расценивают его как ориентир для корпоративных облигаций. Внутренние займы также будут привязывать именно к ним.

На рынке долго гадали, сделает ли Минфин ставку именно на этот транш. Он мог остаться номинальным. Агентство S&P вчера добавило стресса, заявив, что Россия излишне зависима от цен на нефть. А значит, ее рейтинг в долгосрочной перспективе изменится вслед за котировками.

Затем на рынок просочился очередной инсайд - спрос превысил $10 млрд. Затем другой источник назвал сумму в $17 млрд. Вопреки прогнозам, большая часть ($3 из $7 млрд) пришлась на длинные бумаги. Вадим Соболевский из Банка "Открытие" объясняет это тем, что сейчас на европейском рынке скопилось довольно большое количество денег из-за аукциона ЕЦБ. По словам Соболевского, "заемщики с высокой платежеспособностью и низкой долговой нагрузкой - самые привлекательные. А Россия является именно таким".

Еще один вопрос - каков будет объем размещения? Лимит по внешним займам на этот год - $7 млрд. На Западе уверены - все деньги будут израсходованы за раз. Обстановка слишком благоприятна: недавние выборы и рост цен на нефть подстегнули интерес инвесторов к стране. Российские аналитики более осторожны: быстрые темпы роста долговой нагрузки сыграют против России.

Вот мнение Владимира Рожанковского из ИГ "Норд-Капитал": "Одним из лучших моментов России был очень низкий уровень госдолга к ВВП. Если мы сейчас доведем уровень госдолга к ВВП до 20%, то Россия уже не будет уникальной страной в том смысле, в котором она сейчас воспринимается западными инвесторами. Поэтому, с моей точки зрения, мы немножечко, если не рубим, то подрубливаем сук, на котором сидим. Нам бы хорошо испытать прочность этого сука, потому что можно сделать еще одну зарубку - и сук просто треснет".

К тому же маленькое размещение может подогреть аппетиты инвесторов. В июле российские облигации допустят к торгам через систему Euroclear. Тогда Минфин смог бы привлечь иностранных инвесторов уже на локальный рынок.

Источник: Вести Экономика

Оцените материал:
InvestFuture logo
Еврооблигации - темная

Поделитесь с друзьями: