InvestFuture

Отток капитала уперся в потолок роста

Прочитали: 44

Растущий отток капитала из России объясняют исчерпанным потенциалом существующей модели роста. Между тем, очевидно, что преодоление этого системного явления требует комплексных мер. В том числе россиянам предстоит научиться любить бизнес, который не всегда любит их.

Надежды на то, что отток капитала из России снизится в 2013 г., продолжив прошлогодний понижательный тренд - S54,1 млрд против S80 млрд в 2011 г., - не оправдались. В конце августа Минэкономразвития повысило прогноз по оттоку вдвое: с $30-35млрд до $70-75млрд.

Центробанк прогнозирует его на уровне $67 млрд. По словам первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой, к концу года ожидается некоторое снижение оттока капитала на фоне решения ФРС, которая придержала сворачивание программы количественного смягчения, взбодрив рынки.

Но рано или поздно ФРС начнет сокращение программы, тем самым спровоцировав усиление перетока капитала с развивающихся рынков в развитые. Это чревато дальнейшим обострением ситуации в российской экономике, которой все сложнее освободиться от оков порочных кругов, порожденных взаимным негативным воздействием причинно-следственных составляющих оттока капитала.

Как отметил замдиректора Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Александр Широв, одна из главных причин продолжающегося бегства капитала заключается в том, что “бизнес не видит потенциала для роста российской экономики“. По оценке МЭР, экономический рост в текущем году составит 1,8% против прошлогодних 3,4%. На его замедлении также сказалось снижение инвестиций, обусловленное в том числе вывозом капитала за границу.

“Да, получается замкнутый круг: экономика не растет, потому что те, у кого есть деньги, не хотят инвестировать, а у тех, кто желал бы это сделать, нет ресурсов“, - ответил “Вестям Экономика“ Широв.

Как он напомнил, за первое полугодие инвестиции в основной капитал снизились на 0,4%, причем 23% этого снижения обеспечили госмонополии: “Газпром”, РЖД, “Ростелеком”.

Хотя, если государство нацелено на увеличение инвестиций в реальный экономический сектор, госкорпорациям следовало бы придать импульс этому процессу, послужив примером для частного бизнеса. А чтобы обеспечить финансовыми средствами тех, кто хотел бы инвестировать в конкретные проекты, необходимо смягчение денежно-кредитной политики и уменьшение ставок по кредитам. Тогда как сегодняшние 14-15%-е ставки неподъемны для предприятий, резюмировал Широв.

Смягчению денежно-кредитной политики, правда, препятствует инфляция, пока не вписывающаяся в прогнозный показатель регулятора в 5-6%. И увеличение оттока капитала, опять же, способствует повышению инфляции посредством ослабления рубля. Как констатировалось в прогнозе Минэкономразвития на 2014-2016 гг., активизация оттока частного капитала в 2013 г. стала важным фактором ослабления национальной валюты, прогнозный среднегодовой курс которой был понижен с майского уровня в 31,4 руб. за доллар до 32 руб. А это в свою очередь чревато дополнительным инфляционным приростом на 0,3-0,5% к концу 2013-началу 2014 гг.

Между тем, чрезмерные издержки и слабый рубль также усиливают отток капитала, пояснил замдиректора института "Центр развития" НИУ-ВШЭ Валерий Миронов. Как он отметил, с 90-х гг. у России сохраняется самый высокий показатель оттока прямых инвестиций по отношению к ВВП, “убегающих” в том числе от гораздо более высоких, нежели за рубежом, издержек. При этом, наряду с инвестиционными ресурсами, из страны также вывозятся денежные средства, которые отечественные бизнесмены предпочитают хранить в зарубежных банках, так как рубль дешевеет на 10% в год в условиях слабеющей экономики.

И теперь, констатировал Миронов, бизнес с особым вниманием будет следить за тем, сколь последовательно окажется правительство в выполнении решения о замораживании тарифов монополий, призванного снизить издержки отечественных предприятий и повысить их конкурентоспособность. С 2000 г. эти тарифы росли с существенным опережением инфляции, что позволяет заморозить их не на один, а на два года, с тем чтобы последующий рост графиков выдерживался ниже инфляционного уровня, указал эксперт.

Впрочем, пока и решение о годичной заморозке продвигается не просто. Так, объявлено, что плата за пассажирские перевозки в регулируемом секторе (плацкартных и общих вагонах) все же будет проиндексирована на 4,2% в 2014 г., а также на 3,3% и 3,4% в 2015 и 2016 гг. Хотя в мае-июне-июле текущего года уже было предпринято очередное значительное повышение тарифной планки. По данным Росстата, в мае тарифы на проезд в плацкартных вагонах поездов дальнего следования выросли на 32,9-40,6%, а в купейных вагонах – на 20,9-27,3%. К слову, за счет сегмента купе, СВ и люкса, где плату за проезд перевозчик устанавливает самостоятельно, также не исключена дополнительная инфляционная прибавка. Вдобавок, по информации СМИ, РЖД добивается сейчас сохранения частичной индексации тарифов на высокодоходные перевозки нефти и нефтепродуктов. При том, что из-за намеченной заморозки тарифов МЭР понизило оценку инвестпрограмм "Газпрома", РЖД и "Россетей” на ближайшую трехлетку соответственно на 300, 200 и 200-300 млрд руб.

Ссылки по теме МЭР: отток капитала из России давит на курс рубля Отток капитала с фондового рынка России продолжается

Если государство сокращает инвестпрограммы, чтобы обезопасить себя от рисков, ожидать наращивания инвестиций от бизнеса не стоит, подтвердил главный экономист АФК “Система“ Евгений Надоршин. Как он добавил, отток капитала, подразумевающий недобор инвестиций, наблюдался в России и в кризисном 2008 г., и на фоне восстановления 2010 г. и роста 2011-2012 гг. И, несомненно, служит сигналом неблагополучия в российской экономике, сохранившей сырьевую зависимость.

Чтобы переломить ситуацию, необходимы не только усилия властей по реализации новых мультипликативных, в первую очередь инфраструктурных проектов (в частности, по строительству автодорог), но и предпринимателей.

“Однако многие представители традиционного бизнеса, закосневшие в примитивных операциях, уже не способны обеспечить прорыв. И потому также важно сформировать новые виды бизнеса. Условно говоря, нужно создать семь новых Яндексов!” - подчеркнул Надоршин.

Как он полагает, масштабное обновление элит, в том числе в бизнес-сфере, также поспособствует повышению эффективности борьбы с коррупцией.

Коррупционные деньги на сегодня стали одним из основных источников юридически нелегитимного капитала, для вывоза которого чиновники активно используют бизнес. Как отметил руководитель Фондового центра ВШЭ Николай Берзон, порядка 60% капитала, по данным ЦБ, выводится посредством сомнительных операций (невозврат экспортной выручки, уплата аванса без получения продукции и т.п.). И дабы перекрыть этот поток, следует вести энергичную последовательную борьбу с нелегитимным его содержанием, а также формами, солидарны аналитики. Но главное, предупреждают они, заключается не в том, чтобы “запретить и не пущать“, а в том, чтобы отток превратить в приток, стимулировав внешних и внутренних инвесторов к вложению средств в перспективные прибыльные проекты.

Примечательно, что до сих пор к оттоку капитала в России относились по-разному. То его воспринимали как досадное второстепенное обстоятельство, то как некий позитивный фактор (предохраняющий, скажем, от разгона инфляции при наличии в стране “лишних“ денег), а то предлагали изменить методику подсчета объемов утекающих средств с неизбежным их сокращением. Но сегодня, когда уже и S&P твердит об исчерпанном потенциале роста, в многомиллиардной утечке денег все чаще видят системное негативное явление, для преодоления которого требуются комплексные меры.

В частности, предстоит разрешить и такую задачу: как известно, бизнесменов в России не любят, и это тоже подталкивает их к вывозу своих средств, что, однако, еще более усиливает общую к ним нелюбовь. Понятно, чтобы разорвать и этот порочный круг, декларативных призывов к взаимной любви недостаточно. Как предполагают эксперты, далее, наверное, все же понадобится ввести некий налог на приватизацию, о котором обычно вспоминают перед выборами. Или же следует, наконец, установить прогрессивный подоходный налог, введение которого, кстати, недавно допустил и президент РФ Владимир Путин. Правда, чтобы ликвидировать единый 13%-й налог, в котором бизнес видит одно из немногих преимуществ российской действительности, эту действительность понадобится сделать максимально комфортной.

Пока же, по словам Миронова, оснований для уменьшения оттока капитала нет, и в 2014 г. он останется на уровне текущего года в $66 млрд. Надоршин ожидает $70-78 млрд в 2013 г. и $50 млрд в следующем году. МЭР прогнозирует в 2014 г. отток в $25 млрд при нулевом показателе в 2015 г. (оттоке в $10 млрд) и притоке в $20 млрд в 2016 г.

Наталья Приходко

Источник: Вести Экономика

Оцените материал:
InvestFuture logo
Отток капитала уперся в

Поделитесь с друзьями: