Агрессивная экономическая программа премьер-министра Японии Синдзо Абэ, известная также как абэномика, в скором времени пройдет проверку на прочность.
Повышение налога с продаж с 5% до 8% может нивелировать ранее достигнутый успех и оказать негативное давление на потребительский спрос - основной фактор экономического роста Японии в последнее время.
Стратегия, разработанная премьер-министром Японии Синдзо Абэ и направленная на вывод страны из замкнутого круга экономической стагнации и дефляции, предполагает реализацию трех последовательных этапов.
Первый этап: борьба с дефляцией
В течение первых двух лет удвоить монетарную базу, ослабить иену и тем самым стимулировать рост экспорта, одновременно создавая инфляцию. Абэ удалось добиться снижения курса иены к доллару на 18% за прошедший год и роста потребительской инфляции до 1,4%, что позволило серьезно нарастить объемы экспорта. Однако ни одной из поставленных целей не удалось добиться.Импорт продолжал расти быстрее экспорта на фоне слабого спроса в странах - основных импортерах японской продукции, в первую очередь в Китае. В результате дефицит торгового баланса достиг рекордно высокого уровня
Второй этап: введение налоговых стимулов
Практически одновременно с началом реализации первого этапа Синдзо Абэ приступил к выполнения второго, целью которого было стимулирование роста потребительского спроса с помощью налоговых стимулов. Добиться повышения уровня спроса получилось довольно быстро, однако налоговые льготы также способствовали росту государственной задолженности, что только усугубило проблему высокого дефицита государственного бюджета.В результате предпринятых шагов власти Японии способствовали ускорению роста экономики Японии, но, на взгляд экспертов Bank Lombard Odier & Co Ltd, в данном контексте решающее значение имеет устойчивость трендового роста.
"Создается впечатление, что недавнее возобновление экономического роста является лишь временным явлением. Сальдо торгового баланса оказывало негативное влияние на экономический рост с середины 2013 года, причем никаких изменений к лучшему не прогнозируется", - говорится в отчете компании Bank Lombard Odier & Co Ltd.
Рост импорта, вероятно, будет замедляться в связи с повышением налога с продаж, однако резкий рост экспорта, который позволил был снизить отрицательное сальдо торгового баланса, не приходится ждать, поскольку этому препятствует снижение спроса в Китае.
В то же время увеличение ставки налога с продаж будет оказывать давление на уровень потребительского спроса - основного фактора экономического роста. Более того, делать ставку на потребительский спрос в условиях низкой уверенности в завтрашнем дне у потребителей и низкого роста реальных доходов крайне опасно.
Третий этап: структурные реформы Структурные реформы должны способствовать появлению в экономике положительных тенденций, при которых рост капитальных инвестиций будет способствовать росту производительности труда и прибыли компаний, что в свою очередь будет способствовать росту реальных доходов, а следовательно, и потребления. В случае реализации такого сценария удастся добиться роста инфляции до целевых значений.
Необходимость в реализации третьего этапа нарастет, первые два этапа уже способствовали достижению определенного уровня экономического роста и инфляции, однако этот эффект необходимо закрепить и добиться долгосрочной тенденции. Без "структурных реформ" экономика Японии по-прежнему будет страдать из-за низкого потребительского спроса, ухудшения показателей торгового баланса и дефицита государственного бюджета.
Правительство будет вынуждено продолжить выпускать облигации, чтобы покрыть недостаток средств в бюджете, а также для компенсации снижения темпов экономического роста. Подобные меры будут способствовать росту стоимости активов на фондовом рынке Японии, но ситуация может довольно быстро измениться, так как по сравнению с прошлым годом риски провала "стратегии Абэ" серьезно возросли, время легкой доходности прошло и 2014 г. вполне может стать окончательной проверкой на прочность абэномики.