Один из крупнейших в мире инвестдомов, компания BlackRock, заявляет, что корпоративный рынок облигаций более не функционирует должным образом и должен быть реформирован.
В частности, в BlackRock предлагают упразднить первичных дилеров и перевести все сделки на электронную систему торгов. Компания озвучила и еще одно менее радикальное предложение - упростить рынок, то есть сделать все возможное, чтобы корпорации выпускали стандартизированные облигации, а не прибегали в каким-то сложным формам заимствования.
Стоит отметить, что на корпоративном долговом рынке уже долгие годы наблюдается олигополия банков, которые и являются первичными дилерами. На 10 крупнейших игроков приходится порядка 90% торгов ценными бумагами. Такие данные приводятся в последнем отчете компании Greenwich Associates.
По мнению BlackRock, текущая ситуация на рынке не может не вызывать беспокойство, поскольку образовавшиеся ценовые разрывы и низкая ликвидность не приводят к серьезным последствиям только из-за крайне низких процентных ставок, однако эту проблему необходимо решать до тех пор, когда ставки снова начнут расти.
"Эти реформы ускорят процесс перехода от сегодняшней устаревшей модели рынка к более совершенной, пригодной для выполнения основных функций долгового рынка", - говорится в заявлении BlackRock, размещенном на сайте компании.
Напомним, что правила, принятые в 2010 г. Базельским комитетом по банковскому надзору и одобренные конгрессом, принуждают первичных дилеров сократить объем долговых бумаг на своем балансе, даже несмотря на увеличение объемов самого рынка. Таким образом, осуществлять функции маркетмейкеров банкам становится намного сложнее, а значит снижается ликвидность. На эти моменты, собственно, и указывают специалисты из BlackRock.
"Стандартизация позволит обеспечить стабильность торгов на биржах и других электронных площадках в те периоды, когда инвесторы панически продают свои облигации", - сказал Галлахер. Он также отметил, что, в случае если ФРС повысит ставки, таких панических распродаж вряд ли можно будет избежать, поэтому изменения необходимо производить в самые кратчайшие сроки.
Источник: Вести Экономика