InvestFuture

Грос: Германия душит экономику еврозоны

Прочитали: 27

В момент приближения шторма кораблю, находящемуся рядом со скалистым побережьем, нужны тяжелый якорь и крепкая цепь, чтобы избежать "смерти в скалах". В 2012 г. "финансовый шторм" охватил еврозону, и именно "прочная" экономика Германии спасла "европейский корабль" от финансовой катастрофы. Однако теперь, как считает директор Центра европейских политических исследований Даниэл Грос, Германия выступает не в роли якоря, а в роли тормоза, который препятствует движению вперед.

Германия - груз на шее Европы

"Конечно, канцлер Германии Ангела Меркель начала действовать в 2012 году, заявив внутреннему электорату, что не было никакой альтернативы. Но в конце концов Меркель согласилась на постоянный фонд спасения для еврозоны. Она также поддержала формирование банковского союза, который остается неполным, но все еще представляет собой ключевой шаг к формированию консолидированной финансовой системы под контролем Европейского центрального банка. Благодаря этим мерам и обещанию президента ЕЦБ Марио Драги, которое Германия молчаливо одобрила, что будет сделано "все возможное", чтобы спасти евро, финансовый шторм утих.
Но сейчас вероятность того, что еврозона избежит дефляции, тает на глазах на фоне слабого экономического роста и минимальной инфляции.
Этого не должно было случиться. Когда грянул кризис, экономики стран периферии еврозоны страдали от одинаковых потрясений: от стремительного роста премий за риск и разрушающегося рынка жилья. В то же время немецкая экономика выиграла от возврата капитала, который "бежал" из периферии. Реальные (с поправкой на инфляцию) процентные ставки в Германии стали отрицательными, вызвав бум жилищного строительства. Предполагалось, что это должно генерировать сильный внутренний спрос в Германии, помогая периферии экспортировать больше.
Вместо этого немецкая экономика практически не выросла: действительно, слабеющая мировая торговля грозит оставить страну в рецессии. Профицит текущего счета, который должен был резко снижаться, фактически увеличился, а сбережения стали выше, и инвестиции меньше, чем ожидалось.
Еще одной проблемой (по крайней мере с точки зрения остальных частей еврозоны) является то, что инфляция в Германии остается слишком низкой. Так как немецкие цены растут менее чем на 1% в год, периферия еврозоны нуждается в падении цен, чтобы восстановить конкурентоспособность, потерянную в ходе бума до 2008 г.
Это отсутствие динамики в ядре еврозоны стало ее ключевой проблемой. При отсутствии роста в Германии остальная часть еврозоны, возможно, не сможет уменьшить долг с помощью внешних профицитов. И там может и не быть решения, кроме волшебной кнопки, чтобы увеличить немецкий внутренний спрос.
Очевидно, что немецкое правительство отвечает за государственные финансы страны. Но фискальная политика была примерно нейтральной в последние годы и, таким образом, не может быть обвинена в отсутствии динамизма в немецкой экономике. В этом году бюджет государственного сектора может перейти от небольшого дефицита в то, что немецкие чиновники называют "черный ноль": очень маленький избыток. Но это ужесточение на долю процентного пункта ВВП не подразумевает негативного влияния на экономический рост.
Главной причиной вялой экономической активности Германии в последние годы является упорное нежелание ее населения и предприятий потреблять и инвестировать. И трудно сказать, что именно правительство сможет сделать в этой ситуации.
И правда, инвестиции упали, несмотря на условия финансирования для предприятий, которые никогда не были легче с точки зрения ультранизких процентных ставок и готовности банков кредитовать. Тем не менее корпоративный сектор в Германии по-прежнему не занимает деньги и не инвестирует в страну, потому что он видит мало оснований ожидать долгосрочного экономического роста, учитывая, что население снижается, а рост производительности останется анемичным.
Учитывая, что инвестиции вряд ли станут двигателем для немецкой экономики, потребление является ключом к более сильному росту спроса в Германии. Его слабость вызывает некоторое удивление: реальные доходы растут, и коалиционное правительство, пришедшее к власти в прошлом году, представило серию щедрых мер социальной защиты: в том числе большое увеличение минимальной заработной платы, сокращение пенсионного возраста и специальную пенсию для женщин с детьми.
Но даже эти меры, которые иностранные наблюдатели в основном проигнорировали, не смогли повысить потребительский спрос. Так что еще может сделать немецкое правительство, для того чтобы отучить немцев от их умеренных привычек?
Государственные инвестиции являются одной из областей, в которых правительство может действовать. Но толчок роста от инвестиций в инфраструктуру государственного сектора будет лишь скромным. Увеличение расходов инфраструктуры на четверть, что будет представлять огромные административные усилия, поднимет рост ВВП всего на 0,4 процентного пункта.
Главная опасность в настоящее время является политической. Слабая экономика Германии делает необходимые структурные изменения в периферии еврозоны гораздо сложнее. Это в свою очередь питает восприятие, что ответственность лежит на правительстве Германии, которое считают не желающим принимать меры, необходимые для укрепления внутреннего спроса, даже когда это запрещает правительствам периферии тратить больше на себя. Так как уровни безработицы остаются упорно высокими, а доходы не меняются в большей части еврозоны, соблазн переносить вину на "этих немцев" становится все сильнее.
Неудивительно, что немецкое правительство даже не признает, что проблема существует, так как безработица остается на рекордных минимумах, отсутствие роста спроса просто проигнорировано, а отсутствие инфляции считается признаком успеха.
Это ошибка. Немецкий якорь в Европе застрял, и прилив тревоги среди партнеров Германии не должен оставлять ее правительство равнодушным".

Источник: Вести Экономика

Оцените материал:
InvestFuture logo
Грос: Германия душит

Поделитесь с друзьями: