InvestFuture

Проба пера. Минфин провел первое размещение в 2015 г

Прочитали: 30

Минфин провел первый в этом году аукцион облигаций федерального займа (ОФЗ). Итог размещения оказался ожидаемо слабым. Участники рынка просили высокую премию, а Минфин, наоборот, пытался продать бумаги дороже.

В итоге разместили лишь один выпуск с погашением через полтора года. Средневзвешенная доходность составила 15,27%. Спрос на бумаги составил 8,18 млрд руб., а предложение - 5 млрд руб. Минфин удовлетворил заявки лишь на 1,11 млрд руб., пишет Reuters. Агентство приводит высказывания некоторых участников рынка, которые считают, что позитивным можно считать даже тот факт, что размещение вообще состоялось.

"Я думаю, заявки поставили многие. Я бы поставил под 17%. Итоги не выглядят впечатляющими, но то, что Минфин что-то размещает, уже хорошо: любая активность на первичном рынке задает уровень и вторичного рынка", - сказал один из трейдеров крупного иностранного банка в РФ.

Напомним, последний раз подобные бумаги размещались в конце ноября, тогда доходность составила 10,2%, а объем размещения - 0,07 млрд руб. Последующие события - падение цен на нефть, резкое повышение ставок и обвал рубля - привели к резкому росту доходностей.

Сейчас экспертное сообщество гадает, когда же Банк России пойдет на снижение ставок. Ближайшее заседание регулятора намечено на 30 января, но, судя по итогам размещения, иллюзий относительно изменения ставок на ближайшем заседании никто не питает.

"Возможно, те, кто взял бумаги, считают, что ключевая ставка в ближайшее время будет снижена и по итогам года она будет в среднем ниже 15%. А объем размещения в миллиард рублей говорит, что таких меньшинство", - рассказал Reuters аналитик "Райффайзенбанка" Денис Порывай.

"Доходность коротких ОФЗ на текущих уровнях неинтересна из-за отрицательной маржи по бумаге с погашением в мае следующего года: если даже держать ее до погашения, то стоимость ее фондирования превысит доходность, которую она принесет", - добавил он.

Кстати, в конце месяца на стоимость российских гособлигаций будет влиять не только решение совета директоров Банка России, но и решение агентства Standard & Poor's по рейтингу России: он может быть снижен до "мусорного". Этого решения ждали еще в середине января, но затем агентство заявило о переносе даты на конец месяца.

Если же говорить о перспективах снижения ставок, то стоит вспомнить вчерашнее заявление Эльвиры Набиуллиной. Она сказала, что Банк России будет готов снизить ставку только при формировании устойчивой тенденции к замедлению инфляции. Очевидно, что сейчас даже отдаленно говорить о чем-то похожем нет никакого смысла. Цены в январе продолжили расти. За период с 13 по 19 января 2015 г. инфляция составила 0,7%, а с начала месяца - 1,5%. До пиковых значений инфляции еще далеко, и только после их прохождения стоит ожидать понижения ключевой ставки Банка России, говорят эксперты.

"Сейчас доходность длинных бумаг предполагает, что инфляция будет в районе 10%, но если ЦБ в январе снизит ставку, этого точно не произойдет. Высокая ставка была бы обоснована и предыдущими заявлениями, и инфляционными рисками. Если ЦБ снизит ставку, мы увидим сильное движение вверх по доходности длинных ОФЗ. То, что высокая инфляция перестает быть приоритетом, означает, что в долгосрочной перспективе низкой она не будет, поэтому длинные ОФЗ надо продавать", - сказал Денис Порывай.

Текущий уровень ставок несет в себе крайне губительное влияние на экономику. "17% - это ставка, убивающая вокруг все живое", - сказал Reuters трейдер одного из банков. Кроме того, в условиях, когда ЦБ РФ является, по сути, основным кредитором банковского сектора, нынешние ставки затрудняют привлечение средств под залог облигаций из ломбардного списка.

Источник: Вести Экономика

Оцените материал:
InvestFuture logo
Проба пера. Минфин

Поделитесь с друзьями: