Еще в сентябре, когда Федрезерв собирался повысить ставку, на межбанковском рынке наметилась напряженность и Джанет Йеллен от своей идеи отказалась. В итоге ставку повысили через три месяца, и риски контрагента в финансовом секторе всего за пару дней взлетели почти на 50% - максимум с 2008 г.
Речь об индикаторе TED-spread, который и является главным ориентиром для оценки кредитного риска. Как правило, если TED-spread начинает расти, это означает, что на кредитном рынке намечаются проблемы. Очевидно, столь сильный скачок индикатора игнорировать просто невозможно.
TED spreadTED spread - это разница между процентными ставками в долларах на межбанковском рынке и краткосрочными государственными облигациями США. Для расчета используются 3-месячные облигации и 3-месячная ставка LIBOR. Данный индикатор является очень хорошим индикатором кредитного риска. Значительное увеличение спреда свидетельствует о росте риска дефолта на межбанковском рынке.
Исходя из динамики рисков возникает вопрос, а вовремя ли ФРС повысила ставку? Кстати, с точки зрения фондовых рынков скорость, с которой растет TED-spread, выглядит откровенно пугающей. Достаточно взглянуть на исторический график индекса S&P 500 и TED-spread.
Любопытно отметить и тот факт, что в 2008 г., когда индикатор риска демонстрировал резкий рост, Федеральная резервная система пошла на снижение ставки на 0,75%, сейчас же, наоборот, повысила. Кстати, в 2011 г. на фоне роста TED-spread в Джексон-Хоул было объявлено о расширении программы QE.
Многие эксперты задаются вопросом, как скоро на финансовом рынке США случится очередной крах и как скоро Джанет Йеллен от ужесточения вернется к монетарному смягчению. А ведь риски действительно крайне высоки. Не стоит забывать и о пугающей динамике на рынке высокорискованных корпоративных облигаций.
