В ближайшие дни появится определенность в вопросе, кто будет новым президентом США. Политика новой администрации может оказывать влияние на многие рынки, в том числе рынок нефти. Если победа Трампа обычно рассматривается в позитивном ключе для нефти, то избрание Байдена, который по предварительным данным лидирует в президентской гонке, не столь однозначно. Аналитическое агентство Rystad Energy приводит свой взгляд на этот вопрос.
Как победа Байдена повлияет на спрос
В краткосрочной перспективе победа Байдена может быть позитивна для спроса на нефть. Если демократическая партия получит полный контроль над конгрессом и президентским креслом, то одним из первостепенных приоритетов может стать утверждение пакета фискальных стимулов для поддержки экономики. По оценке Rystad, дополнительная поддержка в $1 трлн приведет к увеличению спроса на нефть в 2021 г примерно на 400 000 тыс. баррелей в сутки (б/с).
Другим благоприятным фактором является возможное потепление взаимоотношений с Китаем. По мнению аналитиков, торговая война с Китаем стоила мировому рынку нефти около 300 тыс. б/с спроса со стороны судоходной отрасли в 2019 г. Если торговые отношения между странами нормализуются, то этот объем может вернуться на рынок. Кроме того, снижение протекционизма может добавить к мировому ВВП около 1-2% и около 500 тыс. б/с спроса на нефть к 2025 г.
Однако на более долгосрочном горизонте президентство Байдена выглядит менее бычьим для нефти. По заявлению кандидата в президенты, он намерен ввести новые топливные стандарты, направленные на то, чтобы 100% новых проданных транспортных средств производили нулевые выбросы. Цель достаточно амбициозная и пока не понятно, когда она может быть достигнута. Однако, в рамках этого курса администрация нового президента непременно обратит вспять экологические послабления, которые были сделаны при Трампе. По оценке Rystad ужесточение экологических стандартов приведет к потере около 500 тыс. б/с спроса к 2025 г.
Еще один удар по потреблению нефти в США может прийти со стороны развития чистой энергетики. Байден обещал выделить на развитие «зеленых» технологий в энергетике около $400 млрд в течение следующих десяти лет. Это может быть финансирование инфраструктуры для подзарядки электромобилей, финансовые стимулы для потребителей электротранспорта, а также инвестиции в развитие высокоскоростных железных дорог.
При этом в некоторых секторах, таких как авиация, где замещение нефти слишком дорого или технологически сложно, может наблюдаться устойчивый рост спроса на нефть до середины 2020-х годов независимо от инициатив Байдена.
Как победа Байдена повлияет на предложение
С точки зрения предложения победа Байдена сулит рост мировых поставок. При демократическом президенте США могут возобновить переговоры с Ираном по ядерному вопросу и смягчить ограничения на нефтегазовый экспорт Исламской республики. Перед тем, как президент Трамп вышел из ядерной сделки в мае 2019 г., Иран добывал 4,5 млн б/с. Как только экспорт оказался заблокирован, существенная часть добычи была закрыта.
В настоящий момент иранская добыча составляет 2,5 млн б/с. Резервные мощности удалось сохранить на уровне 1,8 млн б/с. В случае отмены антииранских санкций значительная часть этой нефти может хлынуть на рынок. Анализ Rystad предполагает рост иранской добычи на 1,2 млн б/с к концу 2022 г. Этот сценарий сопряжен с высокой степенью политической неопределенности, но выглядит вполне реальным.
Аналогичным образом возможны послабления в отношении санкций против венесуэльской PDVSA. В целом при Байдене для России и Китая инвестиции в Венесуэлу могут стать менее рискованными. Потенциальный рост венесуэльской добычи к 2024 г. агентство Rystad оценивает в 0,7–1,2 млн б/с.
Подытоживая, можно сказать, что победа Байдена сулит краткосрочную поддержку для рынка в виде пакета фискальных стимулов, но на среднесрочном горизонте может привести к росту мирового предложения и оказать давление на потребление в транспортном сегменте, который формирует более 60% всего спроса на нефть. Согласно приведенным выше оценкам Rystad, к 2025 г. политика Байдена может привести к смещению баланса в сторону профицита на 1,5–2 млн б/с.
Читайте также: Итоги выборов в США. 3 сценария и последствия для инвесторов
БКС Мир инвестиций
