Обратная зависимость между показателями занятости и темпами инфляции, отмечавшаяся ранее в экономике США, в настоящее время "практически исчезла".
Об этом в ходе ответов на вопросы после доклада в Банковском комитете Сената США заявил председатель ФРС Джером Пауэлл.
– Темпы инфляции [в экономике США] сейчас выглядят довольно умеренными. В прошлом мы наблюдали определенную связь между темпами инфляции и уровнями безработицы – по мере снижения безработицы возрастало давление в заработных платах. Можно ли говорить о появлении какой-либо новой парадигмы сегодня в этом плане, и с чем связана эта ситуация?
– Взаимосвязь между безработицей и инфляцией было довольно сильным 50 лет назад. В 1960-х годах была довольно близкая корреляция, но со временем она исчезла. По крайней мере 20 лет назад этот период завершился и взаимосвязь между безработицей и инфляцией стала слабой. И теперь она становится все слабее и слабее. Помимо этого, я думаю, можно сказать, что мы начинаем понимать: нейтральный уровень процентных ставок на самом деле ниже, чем мы считали, и естественный уровень безработицы также ниже, чем мы полагали. При этом, монетарная политика также не оказывала такого же стимулирующего воздействия, как мы ожидали.
В конечном счете, данная взаимосвязь должна существовать, потому что низкая безработица приведет к повышению заработных плат и в итоге более высокие зарплаты повысят инфляцию, но мы пока не достигли этого этапа. Во многих случаях данная связь между инфляцией и занятостью сегодня является довольно небольшой.
Обратную зависимость между уровнем инфляции и уровнем безработицы отметил английский экономист Олбан Уильям Филлипс в 1958 г. в исследовании "Связь безработицы и изменения денежных ставок заработной платы в Соединенном Королевстве, 1861–1957".
Его работа в дальнейшем была дополнена и на ее основе была создана модель "кривой Филлипса", отражающая взаимозависимость между уровнем безработицей и темпами инфляции в краткосрочной перспективе.
Тенденции по уменьшению данной взаимозависимости в разной степени наблюдаются во многих развитых странах мира – из-за изменения структуры экономики и глобализации. В частности, можно отметить, что офшоризация рабочих мест за пределы стран, а также процессы автоматизации в определенной степени оказывают понижательное давление на заработные платы.
Для США данный феномен проявляется в более заметной степени из-за действий Федеральной резервной системы – все более активное участие ФРС в американской экономике за счет увеличения объема баланса активов и фактического субсидирования процентных ставок для американских компаний привело к более низкой стоимости заемных средств в США, что также сыграло определенную роль в размывании прежней взаимозависимости между уровнями безработицы и инфляции.
