Полюс опубликовал финансовые результаты за III квартал 2020 г.
- Выручка: $1454 млн (+36% г/г)
- EBITDA: $1103 млн (+56% г/г)
- Скорректированная чистая прибыль: $771 млн (+68% г/г)
- Чистый долг: $2299 млн (-8,3% кв/кв)
- Отношение чистый долг/EBITDA: 0,67х против 0,83х на конец II квартала 2020 г.
Финансовые результаты Полюса оказались чуть лучше ожиданий. Котировки могут отреагировать на отчет позитивно.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Полюс опубликовал отличные результаты за III квартал 2020 г. — были поставлены рекорды по квартальной выручке, EBITDA и чистой прибыли. Ключевым фактором взлета показателей стал сильный рост цен на золото в III квартале, а также небольшой рост объемов реализации. Дополнительным позитивным моментом стоит отметить снижение прогнозов по TCC на 2020 г. Это должно поддержать рентабельность золотодобытчика в IV квартале. Тем не менее, несмотря на позитивные результаты, реакция в котировках может быть кратковременной. Улучшение финансовых метрик было ожидаемым и уже должно быть заложено в цену акций.
Сейчас более важными для среднесрочной динамики акций являются цены на золото, которые в IV квартале скорректировались от максимальных значений. Это означает, что в квартальном сопоставлении показатели IV квартала могут отступить от рекордных уровней. Более того, ранее мы видели, как появление новостей о вакцине от коронавируса спровоцировало обвал цен на золото. То есть сейчас есть повышенные риски того, что стоимость драгоценного металла может снизиться под давлением внедрения вакцины и улучшения эпидемиологической ситуации. В такой ситуации высокочувствительные к конъюнктуре акции золотодобывающих компаний могут чувствовать себя хуже рынка».
Павел Грачев, генеральный директор Полюса:
«По итогам III квартала Полюс показал сильные финансовые результаты, которым способствовал рост объемов реализации и цены на золото в отчетном периоде. Показатель квартальной EBITDA впервые в истории компании превысил $1 млрд и достиг рекордного $1,1 млрд.
Учитывая динамику затрат за первые 9 месяцев года, мы пересмотрели наш прогноз TCC в сторону понижения. Полюс ожидает, что на конец года общие денежные затраты будут в диапазоне $375–$425 на унцию против прежней оценки $400–$450.
Мы продолжаем реализацию флагманского проекта по освоению Сухого Лога. Несколько недель назад компания представила первую оценку запасов руды месторождения, теперь мы опубликовали основные результаты Pre-Feasibility Study. Они подтвердили превосходные качественные характеристики крупнейшего в мире неосвоенного месторождения. Мы продолжаем дальнейший технический и финансовый анализ проекта на этапе Feasibility Study. Мы ожидаем представить обновленную информацию по Сухому Логу по завершении Feasibility Study в 2022».
Подробнее
Выручка за III квартал 2020 г. по сравнению с предыдущим кварталом выросла на 26% (+36% г/г) и составила $1454 млн. Увеличение отчасти обусловлено ростом общего объема реализации. В то же время средняя цена реализации аффинированного золота выросла в квартальном сопоставлении на 11%, достигнув $1907 за унцию.
Общие денежные затраты (ТСС) группы за III квартал 2020 г. увеличились на 9% по сравнению со II кварталом, до $369 на унцию, на фоне сезонного увеличения добычи на россыпных месторождениях с более высокими издержками. Дополнительное давление на показатель общих денежных затрат оказал рост расходов на НДПИ вследствие увеличения средней цены реализации золота. Эти факторы были частично компенсированы увеличением в общем объеме реализации золота доли сурьмянистого флотоконцентрата с более низкой себестоимостью производства. Последнее также стало причиной большего эффекта от реализации попутного продукта, составившего $14 на унцию в III квартале против $1 на унцию во II квартале 2020 г.
Полюс корректирует свой прогноз ТСС на 2020 г. с учетом производственных результатов за 9 месяцев. Компания ожидает общие денежные затраты в диапазоне $375–$425 на унцию по итогам текущего года против прежней оценки $400–$450. Полюс по-прежнему в оценке ТСС основывается на прогнозе обменного курса на уровне 60 руб. за доллар США.
Скорректированный показатель EBITDA за III квартал 2020 г. достиг $1103 млн, что на 28% превышает аналогичный показатель за II квартал (+56% г/г) и является самым высоким за все время деятельности компании. Такой результат обусловлен ростом объемов реализации золота и цены на золото в отчетном периоде.
Скорректированная чистая прибыль по итогам III квартала составила $771 млн, увеличившись на 59% кв/кв и 68% г/г.
Капитальные затраты за III квартал в целом остались на уровне предыдущего квартала — $130 млн., против $127 млн во II квартале.
Свободный денежный поток с учетом выплаты процентов достиг $720 млн в III квартале в основном благодаря росту операционной прибыли.
Отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA сократилось до 0,7х против 0,8х на конец II квартала 2020 г. на фоне снижения чистого долга и увеличения скорректированного показателя EBITDA за последние 12 месяцев.
БКС Мир инвестиций
