Меры ЦБ по повышению ключевой ставки и замораживанию покупок валюты до конца года призваны стабилизировать рубль при усилении внешнего давления. Впрочем, вопреки ссылкам США на необходимость ужесточения санкций, поскольку Россия не допускает международных инспекторов на свои химобъекты, МИД РФ сообщил о четырех инспекциях ОЗХО в 2018 г.
Игра на превышение
В условиях ожидавшегося усиления внешнего давления российская валюта открыла неделю проседанием за отметку 70 69 руб./$, но под занавес продемонстрировала укрепление на фоне неожиданного пятничного решения ЦБ РФ о повышении ключевой ставки на 0,25% до 7,50% и замораживании покупок инвалюты в рамках бюджетного правила до конца этого года. В результате в пятницу к 16:24 мск на Московской бирже в паре с долларом расчетами "завтра" она регистрировалась на отметке 67,935 руб./$ при фьючерсах на нефть Brent в $78,21 за баррель против аналогичных показателей в 69,475 руб./$ и $76,18 за баррель неделей ранее. Следует отметить, что накануне рубль также отскакивал к отметке 67,95 руб./$ за доллар в связи с решением Банка Турции, который, сославшись на рост рисков разогрева инфляции, повысил процентную ставку с 17,75% до 24%, а также техническими предположениями ЕЦБ о курсе евро на уровне $1,18 в 2018 г. и $1,14 - в 2019 г.Как заметил директор аналитического департамента ИК "Регион" Валерий Вайсберг, рынок "отрисовал" локальные минимумы по рублю и затем на фоне позитивных новостей из Турции скорректировался к первой промежуточной линии поддержки. Отчасти этому способствовал рост евро после очередного заседания ЕЦБ. "Дальнейшего заметного укрепления рубля я не жду, курс доллара будет колебаться около текущих значений, евро будет дорожать дальше", – сообщил Вайсберг.
Главный валютный стратег Saxo Bank Джон Харди тоже подтвердил, что уверенность на рынках увеличилась, так как ЦБ Турции повысил ключевую ставку намного больше, чем ожидалось (аналитики предполагали увеличение до 21%), вследствие чего на этой неделе наблюдался рост турецкой лиры. "Часто, когда валюты развивающихся рынков находятся под давлением, они падают и растут вместе", - подчеркнул Харди.
В подобных условиях еще более обострилась интрига, связанная с предстоящим заседанием Центробанка. Хотя большинство аналитиков сходились во мнении, что ЦБ сохранит ключевую ставку на прежнем уровне, ужесточив риторику.
Как пояснил Валерий Вайсберг, значительный рост ставки сразу же охладил бы спекулянтов и позитивно сказался на рубле. Однако в предшествующие несколько дней рынки успокоились, поэтому необходимость опускать шлагбаум отпала, констатировал директор аналитического департамента ИК "Регион", также предположив, что Банк России в таких обстоятельствах ограничится ужесточением риторики, а ставку сохранит без изменений.
У ЦБ, оговорил главный валютный стратег Saxo Bank Джон Харди, имелось два сценария. Первый – не повышать ключевую ставку, но заявить о своей готовности это сделать, если инфляция останется очень высокой. Второй – сделать шаг вперед и повысить ключевую ставку, обозначив, что это разовая акция, при отсутствии повышения инфляции (а также косвенно падения рубля такими темпами, как в последнее время). При этом правительство подало ясный сигнал о нежелании дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики, напомнил главный валютный стратег Saxo Bank, впрочем, не исключивший вероятности второго варианта.
Игра на опережение
Но вопреки ожиданиям многих, совет директоров Банка России 14 сентября решил повысить ключевую ставку на 0,25 п. п. до 7,50% годовых, указав на обострение проинфляционных рисков вследствие изменения внешних условий. При этом возвращение годовой инфляции к 4% происходит быстрее, чем ожидалось ранее. В августе годовые темпы прироста потребительских цен повысились до 3,1%, что несколько выше верхней границы прогноза ЦБ. Инфляционные ожидания населения и предприятий также несколько повысились на фоне курсовой волатильности. Причем произошедшее ослабление рубля связано с оттоком капитала на фоне внешних изменений. Хотя сальдо текущего счета платежного баланса остается на высоком уровне благодаря стабильным ценам на товары российского экспорта и значительно превышает объемы выплат по внешнему долгу в предстоящие месяцы, заверили в ЦБ.В этих условиях принятое регулятором решение о приостановке покупки иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила ограничит курсовую волатильность и ее влияние на динамику инфляции в предстоящие кварталы. С учетом изменения ключевой ставки, а также приостановки покупки иностранной валюты, темпы прироста потребительских цен составят 3,8-4,2% к концу 2018 г. Годовая инфляция достигнет максимума в первом полугодии следующего года и составит 5,0-5,5% на конец 2019 г. При этом прогноз темпа прироста ВВП в 2018 г. сохраняется в интервале 1,5–2%, рассказали в Банке России. Оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки здесь намерены, учитывая динамику инфляции и экономики относительно прогноза, а также риски со стороны внешних условий и реакции на них финансовых рынков. Следующее заседание намечено на 26 октября.
Как подчеркнул главный аналитик "БКС Премьер" Антон Покатович, который оказался единственным, кто в предыдущем прогнозе высказался за повышение планки на 25 б. п. до 7,5%, ужесточившаяся риторика регулятора также сопровождается масштабным пересмотром инфляционных прогнозов. Теперь ЦБ ожидает, что инфляция достигнет пиковых значений в первом полугодии 2019 г., а к концу его установится вблизи 5-5,5% при возвращении к таргету в 4% в перспективе начала 2020 г. Также ЦБ заявил, что покупки валюты на внутреннем рынке в целях исполнения бюджетного правила будут приостановлены до конца текущего года. Данный фактор свидетельствует о подвижках в выработке единой позиции экономического блока страны, способных оказать позитивное влияние на курс рубля. Причем Центробанк сохранил свою независимую позицию и обозначил вероятность реализации цикла повышения ключевой ставки в ответ на усиление всего набора дестабилизирующих факторов, обусловленных оттоком капитала из сектора EM, проинфляционными рисками в экономике РФ, а также санкционным давлением США и ЕС, резюмировал Покатович.
Решение Банка России повысить ключевую ставку можно было ожидать в связи с обострением проинфляционных рисков, согласилась аналитик группы исследований и прогнозирования АКРА Василиса Баранова. По ее мнению, события, способные негативно повлиять на российскую экономику до конца года, преимущественно связаны с внешней конъюнктурой. И в основном с введением новых антироссийских санкций и усилением угроз в мировой экономике из-за "торговых войн". Риски расширения санкций в большей степени уже заложены в ожидания, поэтому, вероятно, не стоит ждать сильного ослабления рубля, если они будут введены. В случае же проявления угроз, связанных с вероятным началом замедления мировой экономики из-за "торговых войн", рубль рискует ослабнуть, и тогда у ЦБ может появиться стимул еще раз повысить ставку. "Однако в нашем базовом прогнозе мы ожидаем сохранения ставки на текущем уровне до конца года",- рассказала Баранова.
При этом, по ее словам, в 2019 г. в среднем ожидается курс 63,5-64,5 руб./$. Тогда как на следующей неделе рубль, по всей вероятности, сохранит свою волатильность. Разумеется, начало налогового периода, достаточно высокие нефтяные цены и приостановка покупок валюты Минфином могут его немного укрепить, однако о новой стабилизации курса на каком-то определенном уровне говорить пока рано из-за сохраняющейся относительно высокой вероятности реализации внешних рисков в виде санкций, "торговых войн" и нестабильности в других развивающихся странах, заключила аналитик группы исследований и прогнозирования АКРА.
Продажа валюты в рамках очередного налогового периода, уточнил Валерий Вайсберг, может начаться ближе к концу следующей недели. Но, как и в августе, это вряд ли станет поводом для укрепления рубля. По-прежнему сложный геополитический фон (Генеральная ассамблея ООН, обсуждение DESKAA) продолжит оказывать давление на российские активы. Что же касается DESKAA, добавил директор аналитического департамента ИК "Регион", то введение запрета на покупку нового российского долга представляется самым вероятным сценарием, поэтому выход нерезидентов из ОФЗ продолжится и это будет оказывать давление на рубль.
В подобных обстоятельствах участники рынка, конечно, будут с большим вниманием следить, не последует ли после успокоения последних дней и пятничной эйфории новая вспышка волатильности? Определенная стабилизация курсовых графиков при сохранении динамики экономического роста подтвердила бы эффективность предпринятой Центробанком игры на опережение. Это представляется тем более важным в условиях новых санкционных угроз и ужесточающейся риторики в отношении России.
Игра на возбуждение
Напомним, в четверг совет ЕС вновь продлил на полгода индивидуальные санкции, которые касаются 155 физлиц и 44 организаций в России. И в этот же день, выступив на заседании комитета по иностранным делам палаты представителей Конгресса США, помощник госсекретаря Маниша Сингх заявила, что в дополнение к первому пакету антироссийских санкциях, введенному 27 августа, предполагается принять второй пакет. В случае если Россия не выполнит требования Вашингтона и не предоставит гарантии того, что "больше не будет использовать химическое оружие", а также не разрешит ООН и другим международным организациям провести проверки своих химобъектов. До сих пор, подчеркнула Маниша Сингх, Россия не выполнила ни одно из этих условий, в связи с чем в ноябре Белый дом "планирует ввести в действие очень жесткий второй пакет санкций".Однако, как следует из ответа департамента информации и печати МИД РФ на запрос "Вести. Экономика", помощник госсекретаря ввела мировую общественность в заблуждение, и в действительности международные инспекции на российских химических объектах осуществляются в плановом порядке.
Как разъяснили в ДИП МИД РФ, после того как Российская Федерация в сентябре 2017 г. завершила уничтожение национальных запасов химического оружия под строгим международным контролем, она продолжает добросовестно выполнять все остальные обязательства по Конвенции о запрещении химического оружия (КЗХО). Так, в соответствии с положениями КЗХО продолжаются регулярные инспекции Организации по запрещению химического оружия (ОЗХО) на бывших объектах по производству химоружия, включая те, которые были конверсированы для не запрещенных конвенцией целей, а также в производственных зонах предприятий химической промышленности, подпадающих под установленные по конвенции критерии. Только за первые восемь месяцев 2018 г. ОЗХО уже провела четыре инспекции российских предприятий химпромышленности. В 2017-18 гг. были также проинспектированы четыре из пяти конверсированных объектов. Ожидается, что через некоторое время состоится инспекция последнего, пятого, объекта. Иными словами, инспекционная деятельность ОЗХО в РФ никогда не прекращалась и продолжает осуществляться в строгом соответствии с КЗХО.
"Выполнять же в одностороннем порядке или даже реагировать на нелегитимные, ультимативные, выходящие далеко за рамки КЗХО требования Вашингтона по дополнительным инспекциям на территории Российской Федерации на основе того или иного американского внутреннего национального законодательства мы, разумеется, не намерены. Вступившая в силу в 1997 г. КЗХО предусматривает равные права и обязательства всех ее участников, о чем в Вашингтоне прекрасно осведомлены. Американской стороне прежде всего следует самой все-таки выполнить свое основное обязательство по КЗХО и ликвидировать собственный арсенал химического оружия", - сформулировали в российском ведомстве. Как здесь напомнили, именно Вашингтон в свое время больше всех ратовал за то, чтобы в КЗХО был прописан соответствующий конкретный срок – апрель 2007 г. Сейчас уже 2018 г., а США до сих пор так и не избавились от весьма внушительных запасов отравляющих веществ, определили в МИД РФ.
Наталья Приходко
