В среду золотодобывающая компания Селигдар опубликовала операционные результаты за 2020 г. Рассмотрим эти результаты и что сейчас происходит с акциями.
Ключевые показатели за 2020 г.
- Производство золота выросло на 7% до 7 т.
- Реализация золота выросла на 10% до 7,3 т.
- Производство олова в концентрате выросло на 12% г/г до 2 538 т.
- Добыча золотой руды составила 11,6 т и практически не изменилась по сравнению с прошлым годом
Продажи
- Выручка от продажи золота увеличилась на 60% г/г до 31,5 млрд руб. на фоне роста средней цены реализации
- Выручка от реализации оловянного и медного концентрата выросла на 35% г/г и составила 2,8 млрд руб.
- Суммарная выручка от продажи золота, оловянного и медного концентрата увеличилась на 58% г/г, до 34 млрд руб.
Золото
В итоге компания показала рост всех ключевых операционных показателей. Реакция инвесторов оказалась неоднозначной. С начала августа стоимость золота начала постепенное снижение, в акциях Селигдара наблюдается та же тенденция.
На графике мы видим смешанную динамику золота. В I полугодии 2020 г. оно стало защитным активом для инвесторов из-за неопределенности вокруг пандемии. Однако в конце лета рынок стал адаптироваться к новым условиям, а риски стали более понятны. Не в пользу золота также выступили положительные результаты испытаний вакцины и собственно сама вакцинация.
При этом еще рано списывать золото со счетов. Низкие процентные ставки могут привести к росту инфляции. В свою очередь, исторически золото прибавляет в цене, когда фондовый рынок начинает снижаться, а инфляция увеличиваться.
Читайте также: Драйверы для золота на 2021
Акции
За 2020 г. акции Селигдара выросли более чем на 270%, став одними из лидеров роста за весь год. Однако растущий тренд начал затухать в начале августа и акции перешли к коррекции.
Снижение замедлилось в начале ноября 2020 г. в ожидании дивидендов, что поддержало рост котировок в течение месяца. 27 ноября 2020 г. торги открылись с дивидендным гэпом вниз, который до сих пор не был закрыт.
В ближайшей перспективе не ожидается значительного изменения курса акций. Во-первых, отсутствуют краткосрочные драйверы роста. Во-вторых, ситуация с пандемией и дальнейшей динамикой золота остается под вопросом.
Пока ожидания сводятся к отчету МСФО за 2020 г., от результатов которого можно оттолкнуться в подсчетах дивидендов. Напомню, что целевая дивидендная доходность акций — 5%. Холдинг стремится выплачивать не менее 30% от чистой прибыли в виде дивидендов.
Недавно совет директоров изменил устав в части выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Ранее выплачивали 2,25 руб. на акцию, а сейчас не менее 2,25 руб. и не выше годового дивиденда на одну обыкновенную акцию. То есть в перспективе дивиденды могут вырасти.
Техническая картина
После дивидендного гэпа в конце ноября акции Селигдара перешли в боковую консолидацию в диапазоне 45—48 руб. Текущую неделю котировки находятся под 50-дневной скользящей средней и не показывают выраженной динамики.
Техническая картина в моменте нейтральная. Индикатор RSI смотрит вверх и находится у нейтрального значения (50). Кривые MACD длительное время лежат на нейтральном значении и не сигнализируют о направлении тренда, что говорит о текущей неопределенности в бумагах.
Более вероятным сценарием выглядит продолжение боковой консолидации. Негативным сигналом послужит пробой 44 руб. сверху вниз, что открывает дорогу к тесту 41 руб. — уровень осеннего минимума.
При стабилизации внешнего фона, а также ситуации на рынке золота, акции Селигдара могут вернуться к росту. Сперва потребуется пройти 48 руб. снизу вверх, что откроет дорогу к закрытию дивидендного гэпа — выше 49 руб. Далее можно рассматривать сценарии обновления осенних максимумов — выше 52 руб.
БКС Мир инвестиций
