Нефтяной рынок к середине недели остаётся вблизи 60$. Полагаем, что препятствием для роста нефтяных цен на данный момент служат лишь сомнения инвесторов.
После итогов заседания ОПЕК+ и решения о возвращении к сокращению нефтедобычи на 1,2 млн барр. /сутки нефтяным ценам удалось вернуться выше 63$. Однако фиксации на этих уровнях не произошло, цены вновь скорректировались к отметкам 60-61$. Такое движение нефтяных цен без видимого негатива как со стороны новостного фона, так и фундаментальных факторов позволяет нам полагать, что текущая динамика котировок не отражает реальной картины нефтяного рынка и формируется спекулятивными настроениями инвесторов.
Поводом для сомнений участников нефтяного рынка, на наш взгляд, может выступать два фактора. Во-первых, сейчас срок действия сделки на следующий год установлен в 6 месяцев – полагаем, что рынок сомневается в том, что за этот период экспортеры успеют полностью реализовать снижение нефтедобычи в рамках квот, а рынок успеет снова сбалансироваться. Также хотим заметить, что это решение в отношении срока действия сделки, скорее всего, будет пересмотрено в сторону его увеличения на апрельском заседании.
Во-вторых, вероятно, некоторые инвесторы сомневаются в том, что страны картеля и вне ОПЕК будут привержены выполнению условий сделки в полном объеме в 2019 году. Почвой для таких опасений может быть давление со стороны США, оказываемое на Саудовскую Аравию. Мы считаем, что на данный момент нет существенных предпосылок для того, чтобы сомневаться в том, что квоты ОПЕК+ будут выполняться в 2019 году на таком же высоком уровне, как и в период 2017-2018 гг. «Локомотив» картеля в лице саудовского королевства обладает как достаточным политическим авторитетом, так и набором защитных инструментов, что в совокупности вряд ли позволит Штатам идти на продолжение эскалации напряженности в отношениях с Эр-Риядом. Более того, мы продолжаем сохранять наш взгляд на американскую нефтяную отрасль и полагать, что повышенная ценовая конъюнктура нефтяного рынка способствует реализации энергетической политики США.
В результате мы ожидаем более явного позитивного отклика нефтяных котировок на изменение фундаментальной конъюнктуры рынка в условиях действия сделки ОПЕК+ в феврале-апреле 2019 года. В этот период на рынок начнет поступать релевантная информация о процессе сокращения нефтедобычи в странах-участниках сделки, нефтяные котировки, вероятно, смогут закрепиться в диапазоне 65-70$. Движение нефти в перспективе до конца 2018 года может носить хаотичный характер в диапазоне 60-65$. Краткосрочно позитивный импульс в нефти может быть сформирован со стороны возвращения инвесторов к покупке риска, триггером для которой может стать ближайшее заседание ФРС.
Антон Покатович, главный аналитик "БКС Премьер"
