Спрос на облигации федерального займы вышел на новый максимум. Инвесторы в среду подали заявки в общей сложности на 241,5 млрд руб.
Объем размещения, правда, несколько не дотянул до рекорда. Тем не менее, последние три недели спрос постоянно растет. На первом аукционе Минфин продал пятилетние на 73 млрд руб.. На втором аукционе объем размещения 11-летних бумаг составил 23,3 млрд руб.
На этом фоне мы наблюдаем уверенный подъем котировок и на вторичном рынке.
Индекс российских гособлигаций достиг уже максимумов с начала августа прошлого года. Тогда, напомним, развивающиеся рынки накрыла волна продаж.
Эксперты отмечают, что США сейчас настолько заняты торговой войной с Китаем, что тема санкций отошла даже не на второй, а на третий план. Поэтому иностранные инвесторы без опаски скупают российские облигации. К тому же, фундаментально Россия выглядит сильнее других стран сегмента развивающихся рынков.
Еще одним драйвером выступают ожидания снижения ставки Банком России. Очередное заседание регулятора намечено на 14 июня. Если ЦБ пойдет на смягчение политики, инвесторы могут начать фиксацию прибыли на долговом рынке.
Во вторник первый зампред ЦБ РФ Ксения Юдаева очередной раз подтвердила, что регулятор может снизить ставку во II или III квартале.
Ксения Юдаева
“Мы на прошлом заседании сказали, что достаточно много аргументов в пользу того, чтобы во II-III квартале действительно снизить процентную ставку. К этим аргументам можно отнести и то, что инфляция все-таки уже текущая стабилизировалась на уровне, близком к 4%, нет существенных вторичных эффектов от повышения НДС, много разовых факторов, которые способствуют, наоборот, снижению инфляции”.
Добавим, спрос на российские облигации обеспечивает стабильность рублю. Накануне даже на фоне сильного падения цен на нефть российская валюта преимущественно укреплялась к доллару и евро, завершив день на отметке 64,37 руб. за доллар и 71,82 руб. за евро.
Но во всей этой благоприятной истории есть свои нюансы. Торговая война США и Китая еще полностью не отыграна рынком, и исключать сильнейшего падения стоимости активов по всему миру не стоит. Американский фондовый рынок может рухнуть на 10% и более.
Если такой сценарий реализуется, инвесторы включат режим risk off, и тогда капитал побежит с развивающихся рынков, в том числе и российского. Это приведет к падению курса рубля, а на фоне дешевеющей валюты ЦБ РФ вряд ли будет снижать ставку.
