Bloomberg: Китайская экономика замедляется сильнее прогнозов повсеместно
Экономическая активность в Китае в августе замедлилась сильнее прогнозов по всем ключевым показателям. Это увеличивает вероятность введения дополнительных мер стимулирования для достижения официального целевого показателя роста в 5%, пишет Bloomberg. Промышленное производство и потребительские расходы показали наихудшие результаты с начала года, усиливая давление на policymakers в преддверии важных торговых переговоров с США.
Ключевые показатели свидетельствуют о системном замедлении
По данным Национального бюро статистики Китая, промышленное производство в августе выросло всего на 5,2% в годовом выражении — минимальный показатель с августа 2024 года. Розничные продажи увеличились на 3,4% после роста на 3,7% в июле. Наиболее тревожным сигналом стало резкое замедление роста инвестиций в основной капитал до 0,5% за первые восемь месяцев года — худший показатель за весь период наблюдений, за исключением пандемийного 2020 года.
Доходность 30-летних государственных облигаций Китая снизилась на один базисный пункт до 2,17%, что отражает ожидания смягчения денежно-кредитной политики. Индекс CSI 300 продемонстрировал умеренный рост на 0,9% к середине дня, что свидетельствует о надеждах рынка на поддержку со стороны властей.
Стимулирование становится неизбежным
Экономисты прогнозируют заметное замедление роста ВВП в третьем квартале. Высокая база для сравнения с четвертым кварталом 2024 года, когда был запущен крупный пакет стимулов, создает дополнительные риски для достижения годового целевого показателя. Серена Чжоу, старший экономист по Китаю в Mizuho Securities Asia Ltd., отмечает: "Рост в четвертом квартале, вероятно, замедлится более значительно, что поставит под угрозу правительственную цель в 5%, если не будут приняты крупные стимулирующие меры".
Особую озабоченность вызывает ситуация на рынке недвижимости, где в августе ухудшились все ключевые показатели — цены, инвестиции и объемы продаж. Власти могут ускорить реализацию инфраструктурных проектов ранее запланированных сроков.
Внешние вызовы и внутренние ограничения
Охлаждение экспортного бума и эскалация торговой напряженности с США создают дополнительные риски. Дипломатические переговоры между двумя странами активизируются на фоне истечения 90-дневного перемирия по тарифам в начале ноября.
Внутренняя политика также вносит неопределенность. Кампания по борьбе с "внутренней конкуренцией" (anti-involution), направленная на сокращение избыточных мощностей, уже привела к снижению производства стали и меди. Уровень безработицы в городах ухудшился до 5,3%.
Монетарные перспективы
Народный банк Китая может получить больше пространства для снижения процентных ставок, если ФРС возобновит сокращение borrowing costs на предстоящем заседании. Однако продолжающийся бум на фондовом рынке может отсрочить смягчение политики из-за рисков раздувания рыночного пузыря.
Чжан Чживэй, президент Pinpoint Asset Management, ожидает тонкой настройки политики после публикации данных по ВВП за третий квартал в октябре: "Я не ожидаю крупного стимула, если только цель роста в 5% не станет труднодостижимой".
Ситуация требует сбалансированного подхода — между необходимостью поддержки экономики и рисками дальнейшего роста долговой нагрузки. Решение китайских властей будет иметь критическое значение не только для внутренней экономики, но и для глобального роста, учитывая ожидаемый вклад Китая в мировую экономику в ближайшие пять лет.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм:все главные новости о финансах, ничего лишнего!