Госкомпании запускают крупные допэмиссии и хотят привлечь свыше 450 млрд
В последнее время на слуху была только очередная допэмиссия ВТБ, но это не единственная публичная компания, которая планирует провести дополнительное размещение. Помимо нее в ближайшее время допэмиссию проведут ФСК Россети и Камаз. Разбираемся, сколько хотят привлечь, и кто им даст денег
Планы и финансовое состояние «Камаза»
«Камаз» планирует допэмиссию в размере 11,7 млрд руб. Это 25% от уставного капитала. Подписка будет закрытой: покупателями выступят Росимущество и ФГУП "НАМИ", подведомственное Минпромторгу. Если посмотреть на результаты компании за 2025 год, сразу станет понятно, зачем ей деньги:
выручка: 382,1 млрд руб. (-3% г/г);
операционный убыток: 17,1 млрд руб. (против прибыли 22 млрд руб. в 2024 году);
чистый убыток: 42,9 млрд руб. (против прибыли 731 млн руб. в 2024 году).
Компания снова в глубоком кризисе. Она убыточна на операционном уровне, а чистый убыток больше капитализации. Допэмиссия — вполне очевидный и ожидаемый шаг в этой ситуации.
Причины крупной допэмиссии ФСК «Россети»
Объем допки «Россетей» еще больше — более 902 млрд акций стоимостью более 450 млрд рублей. Это 43% от всех имеющихся акций. Размещение также пройдет по закрытой подписке, а покупателем выступит Росимущество. В результате доля Росимущества в капитале компании должна увеличиться с 77 до 84%.
По финансовому положению у ФСК дела обстоят лучше, чем у «Камаза»: скорректированная чистая прибыль компании в 2025 году составила 112 млрд руб. — на уровне 2024 года. Проблема заключается в том, что 80% от этой прибыли компания направляет на каптзатраты, и этих денег катастрофически не хватает. Сейчас перед компанией стоит задача реализовать огромный проект – построить электросети для Восточного полигона железных дорог (проект расширения провозной способности БАМа и Транссиба). Из-за этого она вынуждена привлекать допфинансирование, занимать деньги и не выплачивать дивиденды как минимум до 2029 года.
Общее мнение аналитиков
Госкомпании ожидаемо проводят допэмиссии на фоне высокой ключевой ставки и общего спада в экономике. По сути это прямая господдержка критически важных отраслей. Учитывая это, аналитики InvestFuture не видят идеи ни в одной из этих акций.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!