#SGZH, на 50% подконтрольная злополучной АФК «Система», теряет ещё один драйвер роста. Последний отчёт по РСБУ, конечно, показал рост выручки, зато с прибылью всё очень грустно – она упала почти в 10 раз.
А теперь ещё и санкции. Есть ли шанс подняться со дна?
Рынок депрессует
Цены на пиломатериалы барахтаются на одном уровне уже достаточно давно. «Золотая пора» лесного дела в 2021-начале 2022 года прошла и вряд ли скоро вернется:
• мировой спрос по-прежнему шаткий
• угроза рецессии в экономиках развитых стран все так же напрягает как инвесторов, так и потребителей сырья
Так что конъюнктура нынче неблагоприятная. Хотя сейчас цены всё же выше, чем в спокойные времена, сбывать тоже есть куда. Китайский рынок вряд ли всерьез воспримет попадание Сегежи в SDN-лист.
Внутри России спрос тоже не падает даже на фоне растущих ставок, «сжимающих экономику». А вот в Индию возить лес вряд ли получится из-за дорогой логистики.
Где брать денег?
Вопрос актуальный, ведь прибыли почти нет. Кредиты с сегодняшней ставкой не катят, облигации с «конским купоном» тоже.
SPO, конечно, интересная идея, но вряд ли компания сейчас решится на такой шаг, иначе капитализация просядет ещё сильнее: это будет слишком очевидным сигналом, что бизнесу не хватает средств.
Что в итоге?
«Лесной гигант» с точки зрения инвестиционной привлекательности пока выглядит слабовато даже с учётом дисконта к рынку. Остаётся ждать отчёт по МСФО за 3-й квартал.
Хотите достичь финансовой свободы? Подписывайтесь на наш канал, там мы каждый день рассказываем о самом главном.
