Вчера мы обсуждали рост числа дефолтов, но не только они говорят о рисках для инвесторов в бонды. Есть интересный индикатор G-спред, который еще с ноября предупреждает нас о проблемах.
Что это такое? G-спред — разница между доходностью корпоративных облигаций и ОФЗ с аналогичной дюрацией. Он показывает, какую премию за риск требуют инвесторы, выбирая бумаги компаний вместо государственных.
Проще говоря:
- G-спред низкий – рынок уверен в стабильности компаний;
- высокий — риски нарастают, инвесторы требуют более высокую доходность за потенциальные проблемы.
Cпред обычно указывают в базисных пунктах (б. п.): 1% = 100 б. п. Вообще этот показатель рассчитывают для каждой бумаги отдельно. Но есть и среднее значение для рынка, которое отслеживает Cbonds.
«Шкала» примерно такая:
- маленький спред (<100 б. п.) – рынок спокоен, корпораты почти не дают премии. В таких условиях выгоднее ОФЗ;
- средний (200-300 б. п.) – баланс. Доходность по корпоратам выше, но без чрезмерных рисков;
- высокий (500+ б. п.) – инвесторы закладывают стрессовый сценарий, ожидая проблем у эмитентов.
Сегодня у нас на «термометре» 509,3 б. п: стрелка зашкаливает
Значит, в среднем корпоративные облигации дают доходность на 5,09% выше, чем ОФЗ с аналогичной дюрацией.
Такой высокий спред обычно говорит о стрессовом состоянии рынка: участники не уверены в будущем корпоратов и требуют сверхдоходность за риск. Если посмотреть историю, то такие моменты совпадали с проблемами в экономике и ростом дефолтов.
Сейчас мы уже видим череду громких дефолтов: Борец, Домодедово, Гарант-Инвест. И чем длиннее список, тем больше премии рынок требует за ВДО.
Что сейчас делать инвестору?
Выбирать более надежных эмитентов и не гнаться за доходностью. Лучше уж 20% с небольшим от сильной компании, чем 30% от того, кто завтра объявит дефолт, согласны?
Ну а когда G-спред начнет снижаться, это может быть сигналом к улучшению ситуации на рынке.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
