Американская финансовая компания Morgan Stanley ожидает дефолта России к 15 апреля этого года.
Откуда такой детальный прогноз?
Всё просто: 16 марта России предстоит выплатить $117 млн по двум выпускам еврооблигаций: Russia-2023 и Russia-2043. Если она не выплатит 16 марта купоны по этим выпускам — а в Morgan Stanley считают, что не выплатит — то это будет означать «технический дефолт». По прошествии 30-дневного льготного периода, т.е. к 16 апреля, технический дефолт превратится в «настоящий».
При этом сама Россия не заявляла о своём нежелании платить по своим внешним долгам. Прогнозы Morgan Stanley основаны на динамике цен еврооблигаций России: они достигли настолько низких отметок, что их начали сравнивать с бондами Венесуэлы, которая допустила дефолт в 2017 году.
При этом схема санкционного давления на Венесуэлу была схожей с той, что сегодня имеет РФ. Резервы страны тоже были «заморожены». Интересно, что тогда от её дефолта сильнее всего пострадали Китай и Россия, а не те страны, которые «морозили» счета Венесуэлы. Ведь именно Россия и Китай были крупнейшими держатели долга обанкротившейся страны — порядка $150 млрд.
Дефолт страны — в первую очередь, удар по ее кредиторам. Когда произошел российский дефолт 1998-го года, удар приняла на себя банковская система страны. Тогда именно отечественные банки были основными держателями гособлигаций.
На кого же придётся удар в случае дефолта по российским еврооблигациям сегодня? Это очень интересно: по данным cbonds.ru, основные держатели указанных выше выпусков — сплошь и рядом американские фонды. Ранее Bloomberg также заявлял, что крупнейший держатель российского суверенного долга — американский фонд BlackRock.
То есть, подталкивая РФ к банкротству, США во многом готовят удар себе в лоб.
Да, проблемы могут возникнуть с технической составляющей перевода платежей. Причина — уже всё те же самые санкции.
Кстати, президент РФ Владимир Путин уже подготовил «план Б» и выпустил Указ, согласно которому обязательства России считаются исполненными, если деньги переведены в рублевом эквиваленте на специально созданные счета нерезидентов в российских банках.
Сценарий 1. Дефолт. Под ударом окажутся, судя по имеющейся информации, американские фонды и банки. Тогда вопрос: зачем США чинить преграды для исполнения Россией своих долларовых обязательств?
Сценарий 2. Спор. Россия переведет купонные доходы в рублях, согласно новому Указу Президента. Зарубежные инвесторы посчитают это дефолтом, а Россия будет настаивать на том, что все исполнено по закону.
Сценарий 3. Россия исполнит свои обязательства в долларах. Правда, пока неясно, как. Не исключено принудительное исполнение — ведь российские валютные резервы находятся, по сути, «в заложниках» у кредиторов. А средств там более чем достаточно для покрытия всего долга по суверенным еврооблигациям.
В этом случае бенефициарами всей паники выступят те игроки, которые скупят по дешевке российские еврооблигации.
Об это уже заявили JP Morgan Chase и Bloomberg, которые и рассчитывают большинство индексов. Исключение облигаций из индексов приведет к тому, что крупные индексные фонды не смогут больше держать их в своих портфелях, ведь они должны следовать за конкретными индексами. Дополнительное давление на фонды оказывают и рейтинговые агентства. Все это приводит к естественному падению цен на облигации.
Такую мысль отчасти подтверждают и слухи о том, что JP Morgan Chase и Goldman Sachs активно скупают российские евробонды. Об этом недавно написал Bloomberg. В статье, правда, речь шла о корпоративных евробондах, а не о суверенных. С большой вероятностью Goldman Sachs и JP Morgan Chase не просто хорошо заработают, а «сорвут банк». Ведь именно эти банки являются также крупнейшими продавцами CDS — кредитных дефолтных свопов, или «страховок от дефолта». Продать по бешенной цене «страховку» на событие, которое так и не произошло — что может быть лучше?
Аналитик Людмила Рокотянская, редактор Никита Марычев.