Продолжаем разговор о ликвидных бумагах. Мы тут заметили неплохие объемы торгов в выпуске Сегежа2P5R (RU000A1053P7).
Напомним: Сегежа – дочка АФК «Система» и крупный российский лесопромышленный холдинг. Бумага, упаковка, пиломатериалы – это все по ее части.
Санкции стали тяжелым ударом
Высокомаржинальному европейскому рынку пришлось сказать «прощай». Да и заводы в Европе закрылись, поскольку не получается поставлять туда сырье.
Сейчас основные продажи идут на внутренний рынок и Китай, но финансовые показатели заметно просели:
• выручка снизилась на 9%;
• в 2022 году Сегежа была прибыльной, теперь стала убыточной;
• долговая нагрузка критическая, за 2023 год она выросла еще на 21%, сейчас чистый долг превышает операционную прибыль в 13%.
В итоге все грустно. С текущей высокой ставкой рефинансирования компания не в состоянии обслуживать долг, и если ситуация не изменится, он будет и дальше расти.
В компании понимают проблему и собираются ее решить до конца года. Единственный вопрос – как. Возможно, на подходе допэмиссия.
Что с облигациями?
Кредитный рейтинг Сегежи низкий, зато доходность к погашению более 34%.
Выпуск Сегежа2P5R будет погашен в 2037 году, но в 2026 есть оферта, после которой может поменяться размер купона. Сейчас он почти 11%, а потом ставку могут сильно снизить. Поэтому осторожнее с данной бумагой: смотрим не только на потенциальную доходность, но и на риски.
Подписывайтесь на наш Телеграм-канал – мы создали его, чтобы помочь вам стать финансово независимым!
