Не каждый инвестор знает про секьюритизированные облигации, однако сегодня их использует все больше банков. Например, недавно мы разбирали такой выпуск от Яндекс Финтеха, а теперь и Совкомбанк выкатывает второй выпуск облигаций под залог портфеля выданных потребительских кредитов.
Под залог – это и есть секьюритизированные.
Банк собирает пул займов и передает их в специально созданную компанию (в данном случае«СФО Совком Секьюр»). Она выпускает бумаги и выплачивает инвесторам купоны за счёт поступлений по этим кредитам.
Параметры выпуска:
объём: 8 млрд ₽;
купон: до 24% годовых;
период обращения: предельный срок – до 2030 года, но ориентир погашения – 2028 год (при исполнении колл-опциона);
револьверный период: 1 год, далее начинается амортизация;
кредитный рейтинг: eAAA (ru.sf) от АКРА;
доступ: для всех;
сбор заявок: 20 февраля.
Разберемся с нюансами.
1. Что значит «револьверный период»? В первые 12 месяцев эмитент не будет возвращать номинал облигаций, а направит все поступления по кредитам на покупку новых займов. Это увеличивает срок жизни выпуска, но позволяет поддерживать высокую доходность.
2. Что значит «амортизация»? Через год начнется постепенное погашение долга, а не разовая выплата всей суммы. Каждый месяц часть денег будет направляться на сокращение задолженности.
3. Как обеспечены выплаты? Есть резервный фонд (12% от выпуска), который поможет компенсировать часть возможных потерь.
Риски:
1. Качество кредитного портфеля. Если просрочек станет больше, эмитенту будет сложно выплачивать купоны. Прямо сейчас рынок потребкредитов охлаждается, а ставки высокие – это давит на заёмщиков.
2. Сложность структуры облигации. «Поведение» выпуска будет зависеть от кредитной политики банка, макроэкономики, уровня просрочек и много чего еще.
3. Отсутствие ликвидности. Такие бумаги сложно продать на вторичке, поэтому покупают их обычно до погашения.
24% – это, конечно, привлекательно, но инструмент явно не для всех. Если хотите простую и прозрачную доходность, лучше посмотреть на классические облигации. А вот если готовы разбираться в нюансах секьюритизации, то инструмент может быть интересен.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
