Банк по итогам года заработал 201 млрд руб., таким образом выполнив годовой прогноз менеджмента (200 млрд руб.). ROAE по итогам года составил 12,8%, в 4 кв. - 17,9%
- Сильно опередили прогнозы чистые комиссии - наш на 37%, консенсус на 52%, возможно, имела место переклассификация
- ЧПД был почти на уровне нашего прогноза, но на 4% ниже консенсуса, ЧПМ в 4 кв. выроалс на 20 б.п. до 3,5% (мы ждали плюс 10 б.п.)
- Расходы оказались на 6% выше нашего прогноза, но на 4% ниже консенсуса, соотношение расходы/доходы осталось почти на уровне 3 кв. (37,7%), годовой рост на 13% объясняется в том числе консолидацией банков
- Отчисления в резервы были немного выше нашего прогноза, но на 25% ниже консенсуса, стоимость риска в 4 кв. составила 0,6%, мы ждали 0,8%, консенсус - 1,1%
- Корпоративные кредиты за квартал снизились на 4,7% из-за крупных погашений, розничные - на 1,6% (из-за крупных продаж ипотечных кредитов в рамках секъюритизации, без которых портфель бы вырос на 4% за квартал),
Напомним, что вчера менеджмент подтвердил, что будет рекомендовать дивиденды в 50% от чистой прибыли за 2019 г., выплаты по обыкновенным акциям пройдут во 2 кв., дивидендная доходность по ним составляет около 8%. Мы ждем комментариев менеджмента касательно потенциальной динамики достаточности капитала в текущем году, но пока расцениваем новости по дивидендам и выполнение прогноза по прибыли как умеренно позитивные для бумаги
