15–20 компаний готовятся к IPO, но рынок не спешит принимать их
15-20 компаний находятся в высокой степени готовности к размещению на Мосбирже. Об этом в июле снова сказал старший управляющий директор по продажам и развитию бизнеса Борис Блохин. А в мае глава Мосбиржи Виктор Жидков называл примерно такой же пул компаний, которые готовятся к IPO в 2026 году.
Что же мы имеем в итоге? Компании готовятся: меняют корпоративное управление, приводят в порядок отчетность, выстраивают IR, считают финансовые модели, в диалоге с биржей и инвестбанками. Банк России и Минфин вообще отдельно выпустили рекомендации по подготовке к IPO, где прямо говорится: публичной компанией нужно становиться еще до самого размещения.
Почему размещений по-прежнему немного?
Вижу несколько причин: стоимость капитала, оценки бизнеса, ожидания собственников и требования к публичности. Разберем подробнее:
Первое — деньги остаются дорогими. Для собственника IPO сегодня — необходимость согласиться с оценкой, которую даст рынок. А рынок при высокой стоимости капитала смотрит на компанию гораздо строже.
Второе — оценки. Собственник несколько лет развивал бизнес, прекрасно знает его потенциал и хочет продать часть компании, исходя из будущего. Инвестор смотрит на текущие денежные потоки и стоимость капитала. Между этими двумя точками иногда лежит пропасть.
Третье — ожидания собственников. IPO перестал быть способом получить деньги, объявив о выходе на биржу. После размещения придется жить с ежедневной рыночной оценкой бизнеса: отчитываться за обещания, объяснять решения менеджмента, разговаривать с инвесторами, переживать падение котировок и снова приходить к рынку за капиталом.
Вот так у нас и получается, что цикл подготовки становится важнее самого количества размещений. Думаю, это хорошо. Биржа и регулятор постепенно строят систему, в которой IPO будет длинным проектом трансформации бизнеса, а не сделкой на несколько месяцев. Возможно, поэтому 15-20 готовых компаний это НЕ равно 15-20 новых IPO.
Между «мы готовы выйти» и «рынок готов нас принять» — большая дистанция. И эту дистанцию российскому рынку еще только предстоит пройти.
Автор: Алексей Примак. Автор не является сотрудником InvestFuture. Его мнение может не совпадать с позицией редакции.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!