Период, установленный Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) после подачи регистрационного заявления (registration statement) и предварительного проспекта (preliminary prospectus) о новом выпуске (new issue) или вторичном размещении (secondary distribution). В течение этого времени они рассматриваются и в случае необходимости изменяются. Конец 20-дневного периода - также называемого "периодом охлаждения" (cooling-offperiod) - представляет собой дату вступления в действие (effective date), когда выпуск может предлагаться в открытой продаже. Этот период может быть пролонгирован Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), если необходим более длительный срок для письменного уведомления эмитента о том, что представленный проспект займа требует пересмотра (deficiency letter).
