Атомэнергопром выпускает облигации с фиксированным доходом на 30 млрд ₽
АО «Атомэнергопром», ключевой игрок российской атомной промышленности, представил новый выпуск облигаций на 30 млрд рублей сроком на 5 лет с фиксированным купоном. Компания, ответственная за 19% электроэнергии в России и 17% мирового рынка ядерного топлива, продолжает масштабные инвестиции в капиталоемкие проекты.
Не прошло и пары месяцев после последнего выпуска, о котором мы рассказывали в нашем телеграм-канале, а гигант российской атомной промышленности АО «Атомэнергопром» снова выходит на рынок со свежим, долгоиграющим фиксированным выпуском.
Доходность справедливая, имя — сверхнадёжное. Разбираемся в деталях.
Параметры нового выпуска (001Р-09)
номинал: 1 000 ₽;
объём: 30 млрд ₽;
срок: 5 лет (~1820 дней);
купон: фикс КБД на сроке 5,5 лет + до 175 б. п.;
выплаты: каждые 91 день;
оферта/амортизация: нет;
рейтинг: AAA(RU) от АКРА и Эксперт РА;
доступ: всем;
Что известно про эмитента?
Атомэнергопром — это 100%-я «дочка» Росатома, через которую государство консолидирует все гражданские активы атомной промышленности. Внутри холдинга — полный ядерный цикл: от добычи урана и обогащения до строительства энергоблоков за рубежом, выработки электроэнергии и обращения с отработанным топливом.
Компания работает по всему миру: на её счету 39 энергоблоков за рубежом и 17% мирового рынка ядерного топлива. В России она отвечает за эксплуатацию всех АЭС, включая критически важные объекты, доля атомной генерации — около 19% всей электроэнергии страны.
По сути, это инфраструктура государственного уровня — с теми же рисками и тем же уровнем поддержки.
Финансы компании
Финансы: хороший операционный бизнес, но тяжёлая долговая нагрузка. Компания регулярно публикует МСФО. Картинка здесь двойственная: операционно всё очень стабильно, но инвестиционный цикл и зарубежные стройки сильно давят на прибыль.
Что происходит с показателями? Посмотрим в отчет за первую половину 2025:
выручка: 1,2 трлн ₽ (+6%);
операционная прибыль: 229 млрд ₽ (+3%);
чистый результат: –57 млрд ₽ (в прошлом году была +110 млрд ₽), причина — сектор REIN, отвечающий за зарубежные АЭС: сдвиги графиков, курсовые и проектные расходы;
чистый долг на конец полугодия: 2,8 трлн ₽;
чистый долг / LTM EBITDA = 4,5х, это пик за несколько лет.
Причины долговой нагрузки
Потому что компания одновременно ведёт десятки капиталоёмких объектов в разных странах — по сути, строит энергосистемы «под ключ». Это инвестиционный цикл, который растягивается на годы, и до ввода объектов маржинальности нет.
Рейтинги и поддержка
Рейтинги максимальные — и не просто так. АКРА в ноябре и Эксперт РА в сентябре подтвердили AAA(RU) со «Стабильным» прогнозом.
Кредитоспособность компании оценивается не только по её собственным метрикам, но и по уровню поддержки государства. И здесь Росатом играет ключевую роль.
Государство полностью контролирует Атомэнергопром, обеспечивает финансирование проектов, мягкое регулирование и прямую поддержку в ряде зарубежных строек. Для РФ это стратегический сектор, поэтому риск дефолта практически исключён — что и отражает рейтинг.
Операционная мощь и вызовы
Операционно компания тоже сильна: вертикальная интеграция снижает риски, стоимость топлива стабильна, сбыт по долгосрочным контрактам, износ активов низкий, география проектов огромная.
Но долговой цикл, конечно, остаётся вызовом — и агентства честно отмечают это как сдерживающий фактор.
Итоги
По сути, у нас классический длинный фикс от госгиганта — аналог длинных ОФЗ, только с более высокой доходностью.
Если удастся зайти по ставке выше 15%, выпуск выглядит логичным элементом в «длинной» части портфеля консервативного инвестора.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
