Банк России готовится снизить ключевую ставку до 14,5% годовых в апреле

07:41 22.04.2026

Совет директоров Банка России планирует 24 апреля обсудить возможность снижения ключевой ставки до 14,50% годовых. Это мнение поддержали все 18 опрошенных аналитиков. Эксперты отмечают, что регулятор уже начал курс на постепенное смягчение, так как инфляция находится в диапазоне 4-5% в годовом исчислении, а пауза могла бы послужить слишком жестким сигналом на фоне замедления экономики.

Динамика изменения ставки

На предыдущем заседании в марте Банк России дважды в этом году снизил ключевую ставку на 0,50 п.п., доведя её до 15% годовых. Регулятор указал на приближение экономики к сбалансированному росту, а также на замедление роста цен в феврале после временного ускорения в январе. По оценкам Банка России, устойчивые показатели роста цен находятся в пределах 4-5% годовых.

В начале апреля советник председателя Банка России Кирилл Тремасов подчеркнул, что на апрельском заседании возможно рассмотрение дальнейшего снижения ключевой ставки или паузы. Он отметил, что будет проанализирована инфляция за март, результаты опросов предприятий и квартальные отчеты по ВВП и состоянию рынков.

Аналитики о снижении ставки

Все 18 экспертов прогнозируют, что 24 апреля ставка будет снижена до 14,50%. Главный экономист "БКС мир инвестиций" Илья Федоров отметил: "На ближайших двух заседаниях ЦБ мы ждем снижения ключевой ставки по 0,5 п.п. - 14,5%. В целом рыночный сегмент экономики находится в стагнации, но тут не только эффект ставки, на наш взгляд, но и политика Минфина по повышению эффективных налоговых ставок. Спрос в экономике слабый в I квартале 2026 года. Но экономика постепенно начнет оживляться. Минфин активно тратит, выходят деньги из депозитов - оживление рыночной ипотеки под ожидание снижения ставок".

Глава аналитического департамента "Цифра брокер" Наталия Пырьева подчеркнула: "Основными причинами для продолжения цикла по смягчению ДКП является заметное охлаждение экономики и формирование рисков для бизнеса, а также движение инфляции по прогнозной траектории и даже несколько лучше". Она также отметила, что внешние риски сохраняются, и регулятору пока трудно дать точную оценку из-за временных лагов.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "Финам" Ольга Беленькая выразила мнение, что неопределенность со стороны проинфляционных факторов остаётся. "На наш взгляд, совокупность данных в настоящий момент все же складывается в пользу снижения ключевой ставки, в противном случае возрастают риски избыточного охлаждения экономики. Одним из важных сигналов можно считать и снижение инфляционных ожиданий населения в апреле", - подчеркнула она.

Стратег "Сберинвестиций" Дмитрий Макаров добавил, что регулятор уже перешел к траектории плавного смягчения. "Инфляция по текущим темпам находится в диапазоне около 4-5% год к году, реальная ставка остается высокой и заметно охлаждает кредит и потребление. Радикальнее снижать ставку ЦБ вряд ли готов из‑за внешних рисков и все еще повышенных инфляционных ожиданий, но и "пауза" выглядела бы слишком жестким сигналом на фоне замедления экономики", - заключил он.

Будущие перспективы

Дмитрий Макаров также отметил: "Если инфляция и курс рубля будут развиваться в рамках текущих прогнозов, к заседанию 19 июня у ЦБ появится пространство для еще одного снижения ключевой ставки - также на 50 б.п., до 14%. Это укладывается в сценарий постепенного перехода от экстренно жесткой к просто жесткой риторике, без резкого ослабления контроля над инфляцией".

По словам начальника отдела кредитного анализа и макроэкономики УК "РСХБ управление активами" Павла Паевского, если рассматривать перспективы до конца года, ожидается дальнейшее снижение ключевой ставки до уровней 12-13% при условии, что инфляция во второй половине года будет в диапазоне 5-5,50% годовых, а ВВП в пределах 0,50-1% годовых.

Главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков отметил, что международный новостной фон может значимо повлиять на прогнозы регулятора. "Сначала (во втором квартале 2026 года) выросшие цены на нефть могут продлить период относительно более крепкого рубля, что будет ограничивать ценовое давление в экономике. Однако затем, во втором полугодии 2026 года, внешний спрос на энергоносители может ослабнуть, что может стать причиной разворота на валютном рынке и ускорения инфляции. В этой связи нельзя исключить, что летом ЦБ может рассмотреть более сдержанный шаг снижения ставки с возможностью его ускорения ближе к концу года", - резюмировал он.