Банк России предупредил о низкой доходности и высоких рисках структурных облигаций
По итогам анализа погашенных за три года структурных облигаций, Банк России установил, что их реальная доходность для инвесторов значительно ниже рыночных альтернатив. Средневзвешенный показатель составил около 3% годовых, что проигрывает индексу корпоративных облигаций, фондам денежного рынка и ОФЗ на сопоставимых сроках. Наименее доходными оказались бумаги, привязанные к валютным курсам.
Структурная облигация — это сложный производный инструмент, размещаемый на внебиржевом рынке обычно на срок от 1 до 3 лет. Она имеет символический купон (около 0,1%), а основной доход зависит от выполнения условий, привязанных к изменению цены базового актива — индекса, валюты или ценных бумаг. При этом у продукта нет защиты капитала: при неблагоприятном сценарии инвестор может получить при погашении сумму меньше номинала.
У структурной облигации нет так называемой защиты капитала, то есть выплата при погашении может быть меньше номинала в зависимости от того, наступили или нет оговоренные обстоятельства, — отмечает регулятор.
Главная проблема: непрозрачность и неспособность инвесторов оценить риски
Банк России выделяет ключевую проблему: даже квалифицированные инвесторы не в состоянии самостоятельно оценить потенциальный результат вложений. Это связано с отсутствием единой формулы расчёта ожидаемой доходности, статистики по обращению (бумаги не торгуются на бирже) и сложными, зачастую взаимоисключающими оговорками в условиях выпуска.
Условия выпуска содержат множественные оговорки, что не позволяет определить, какой из предложенных сценариев является реалистичным, — констатирует ЦБ.
Инструмент активно продвигается через брокерские приложения, где инвесторам обещают доходность 20–50% годовых в оптимистичных сценариях, что не соответствует фактическим итогам погашения.
Регуляторный надзор и перспективы
Банк России продолжит мониторинг рынка сложных инвестиционных продуктов, включая структурные облигации, для оценки необходимости внесения регуляторных изменений. Фактически, регулятор предупреждает о том, что текущие правила не защищают инвесторов от приобретения непрозрачных и заведомо низкодоходных инструментов, маскирующихся под высокоприбыльные.