Банк России предупредил о низкой доходности и высоких рисках структурных облигаций
Структурные облигации, активно предлагаемые розничным инвесторам с 2022 года, демонстрируют средневзвешенную доходность около 3% годовых — ниже рынка. К такому выводу пришёл Банк России, проанализировав погашенные бумаги и указав на их повышенную сложность и непрозрачность даже для квалифицированных инвесторов.
По итогам анализа погашенных за три года структурных облигаций, Банк России установил, что их реальная доходность для инвесторов значительно ниже рыночных альтернатив. Средневзвешенный показатель составил около 3% годовых, что проигрывает индексу корпоративных облигаций, фондам денежного рынка и ОФЗ на сопоставимых сроках. Наименее доходными оказались бумаги, привязанные к валютным курсам.
Структурная облигация — это сложный производный инструмент, размещаемый на внебиржевом рынке обычно на срок от 1 до 3 лет. Она имеет символический купон (около 0,1%), а основной доход зависит от выполнения условий, привязанных к изменению цены базового актива — индекса, валюты или ценных бумаг. При этом у продукта нет защиты капитала: при неблагоприятном сценарии инвестор может получить при погашении сумму меньше номинала.
У структурной облигации нет так называемой защиты капитала, то есть выплата при погашении может быть меньше номинала в зависимости от того, наступили или нет оговоренные обстоятельства, — отмечает регулятор.
Главная проблема: непрозрачность и неспособность инвесторов оценить риски
Банк России выделяет ключевую проблему: даже квалифицированные инвесторы не в состоянии самостоятельно оценить потенциальный результат вложений. Это связано с отсутствием единой формулы расчёта ожидаемой доходности, статистики по обращению (бумаги не торгуются на бирже) и сложными, зачастую взаимоисключающими оговорками в условиях выпуска.
Условия выпуска содержат множественные оговорки, что не позволяет определить, какой из предложенных сценариев является реалистичным, — констатирует ЦБ.
Инструмент активно продвигается через брокерские приложения, где инвесторам обещают доходность 20–50% годовых в оптимистичных сценариях, что не соответствует фактическим итогам погашения.
Регуляторный надзор и перспективы
Банк России продолжит мониторинг рынка сложных инвестиционных продуктов, включая структурные облигации, для оценки необходимости внесения регуляторных изменений. Фактически, регулятор предупреждает о том, что текущие правила не защищают инвесторов от приобретения непрозрачных и заведомо низкодоходных инструментов, маскирующихся под высокоприбыльные.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
