Облигации «Арлифт Интернешнл» подешевели до 82–83% от номинала
Облигации «Арлифт Интернешнл» упали до 82–83% от номинала: доходность выросла почти до 40%
Два выпуска 001Р арендодателя подъёмной техники подешевели примерно на 17% за полтора месяца. До этого они стояли у номинала с купоном 23,25–23,5%. Теперь доходность к погашению около 39% годовых, а G-спред (премия к ОФЗ) вырос с 1145 до 2444 б.п.
Почему упали?
Рынок ВДО лихорадит: «Евротранс» 5 августа ушёл в полноценный дефолт, к сентябрю не платил уже по всем выпускам. Из 38 выпусков ВДО, вышедших с июня по сентябрь, полностью разместили лишь 20. Для «Арлифта» триггером стал анонс нового выпуска на 300 млн рублей: на тонком рынке его прочли как срочный поиск денег.
Компания выпуск перенесла и заявила, что острого дефицита ликвидности нет.
Финансовые показатели
Выручка компании в 2025 году существенно выросла — на 88%, до 4 млрд рублей. Но проценты (1,1 млрд) немного превысили операционную прибыль (1,07 млрд): итог — убыток 1,4 млн. Операционный денежный поток после процентов — минус 386 млн. Долг с учётом лизинга 6,4 млрд при капитале всего 256 млн, денег на конец года — 189 млн.
Долговая нагрузка высокая, однако купоны платятся в срок, и эмитент имеет рейтинг ruBB+ от «Эксперт РА».
Мнение IF Bonds.
Падение — это смесь общей паники в ВДО и реальных уязвимостей. Платежи по лизингу на ближайшие 12 месяцев — 3,4 млрд с процентами, что сопоставимо с выручкой от аренды за 2025 год (3,2 млрд). Операционный поток при этом был отрицательным, а рост финансировали новые лизинговые сделки и займы. Пока рынок закрыт, расти придётся медленнее. И до тех пор пока рынок ВДО не успокоится, бумаги останутся волатильными.
Главные ориентиры: подтверждение рейтинга до конца года, дебиторская задолженность, график платежей и МСФО за 2026 год.
В текущих рыночных реалиях рейтинг BB+ — низкий и несет за собой большие риски.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!