Доходность к погашению: что это такое, как рассчитывается и почему важна
Доходность к погашению (YTM) – это ключевой финансовый показатель, который отражает общую доходность облигации при условии её удерживания до погашения. Он учитывает все будущие денежные потоки, включая купонные выплаты и номинальную стоимость. YTM помогает инвесторам сопоставлять различные облигации, оценивать их доходность и риски, а также планировать будущие доходы. В данной статье мы подробно рассмотрим, как рассчитывается YTM, его значение и факторы, влияющие на этот показатель.
Определение доходности к погашению
Доходность к погашению (Yield to Maturity, YTM) — это финансовый показатель, который отражает общую доходность облигации, если она будет удерживаться до момента её погашения. Этот показатель учитывает все будущие денежные потоки, которые инвестор получит от облигации, включая купонные выплаты и конечную стоимость погашения, и выражается в виде годовой процентной ставки. YTM позволяет инвесторам сравнивать различные облигации, учитывая их доходность и риск.
Как рассчитывается доходность к погашению?
Для того чтобы понять, как рассчитывается доходность к погашению, важно учитывать несколько факторов:
Купонная ставка — это процент, который эмитент облигации выплачивает инвестору на регулярной основе.
Номинальная стоимость облигации — это сумма, которую эмитент обязуется вернуть инвестору в момент погашения.
Текущая рыночная цена облигации — цена, по которой облигация торгуется на рынке в данный момент.
Количество оставшихся периодов до погашения — сколько времени осталось до момента, когда облигация будет погашена.
Формула для расчета YTM выглядит следующим образом:
YTM = (C + (F - P) / n) / ((F + P) / 2)
где:
C — купонная выплата,
F — номинальная стоимость облигации,
P — текущая цена облигации,
n — количество оставшихся периодов до погашения.
Пример расчета YTM
Предположим, что у нас есть облигация с номинальной стоимостью 1000 рублей, купонной ставкой 5% и текущей рыночной ценой 950 рублей. Если до погашения остаётся 5 лет, то купонная выплата составит 50 рублей в год.
Подставим значения в формулу:
YTM = (50 + (1000 - 950) / 5) / ((1000 + 950) / 2)
YTM = (50 + 10) / 975
YTM = 60 / 975 ≈ 0.0615 или 6.15%
Таким образом, доходность к погашению данной облигации составляет примерно 6.15%.
Почему важна доходность к погашению?
Доходность к погашению является важным инструментом для инвесторов, так как она позволяет:
Сравнивать облигации: YTM помогает инвесторам оценивать привлекательность различных облигаций, учитывая их доходность и риск.
Оценивать риски: Чем выше YTM, тем больше риск, связанный с облигацией. Это может быть связано с более низким кредитным рейтингом эмитента или с другими факторами.
Планировать доходы: Понимание YTM помогает инвесторам планировать свои будущие денежные потоки, знать, сколько они могут заработать и когда.
Сравнение YTM с другими показателями
Помимо YTM, существует несколько других показателей, на которые стоит обратить внимание:
Текущая доходность (Current Yield): рассчитывается как отношение годовой купонной выплаты к текущей рыночной цене облигации. Это более простая формула, но она не учитывает всех будущих потоков.
Сравнение с безрисковыми активами: YTM может быть использована для сравнения доходности облигаций с доходностью безрисковых активов, таких как государственные облигации.
Факторы, влияющие на доходность к погашению
Существует множество факторов, которые могут влиять на доходность к погашению облигации:
Изменения процентных ставок: Когда процентные ставки на рынке растут, цены облигаций падают, что приводит к увеличению YTM.
Кредитный рейтинг эмитента: Если кредитный рейтинг эмитента снижается, это может увеличить доходность к погашению, поскольку инвесторы требуют большей компенсации за риск.
Срок до погашения: Чем дольше срок до погашения, тем более неопределёнными становятся будущие денежные потоки, что может повысить YTM.
Практическое применение доходности к погашению
Инвесторы и аналитики могут использовать YTM для принятия решений о покупке или продаже облигаций. Например, если инвестор рассматривает две облигации с разными YTM, он может выбрать ту, которая предлагает более высокую доходность, при условии, что риски сопоставимы.
Ассоциация с банковским вкладом
Чтобы лучше понять доходность к погашению, можно провести аналогию с банковским вкладом. Если вы открываете вклад под фиксированную процентную ставку, вы знаете, сколько денег вы получите в конце срока. YTM — это аналогичная концепция, только вместо банка вы получаете выплаты от компании, выпуск которой облигация финансирует.
Часто задаваемые вопросы
Что такое доходность к погашению? Доходность к погашению — это общая прибыль от облигации, если она будет удерживаться до момента её погашения.
Как рассчитывается доходность к погашению? YTM рассчитывается на основе купонной ставки, номинальной стоимости, текущей рыночной цены и количества оставшихся периодов до погашения.
Почему доходность к погашению важна? YTM позволяет инвесторам сравнивать различные облигации, оценивать риски и планировать свои будущие доходы.
Как YTM сравнивается с текущей доходностью? Текущая доходность учитывает только купонные выплаты относительно текущей цены, тогда как YTM учитывает все будущие денежные потоки.
Какие факторы влияют на YTM? На YTM влияют изменения процентных ставок, кредитный рейтинг эмитента и срок до погашения.