Банк России снижает ставку, чтобы удержать экономику от стагфляции
Оценка рисков стагфляции
Зампредседателя Банка России Алексей Заботкин заявил, что без повышения ключевой ставки в 2025 году экономика могла бы столкнуться со стагфляцией, то есть с одновременным ускорением инфляции и замедлением роста реального ВВП. В интервью газете "Ведомости" он отметил, что своевременное ужесточение денежно-кредитной политики помогло избежать такого сценария. По его словам, повышение ключевой ставки стало необходимой мерой на фоне усиления инфляционного давления и роста кредитной активности.
Аргументы Банка России
Заботкин пояснил, что темпы роста экономики ограничены возможностями производства, а расширение этих возможностей требует времени и не может происходить мгновенно. Он подчеркнул, что при чрезмерно жесткой денежно-кредитной политике сейчас наблюдался бы не замедленный рост ВВП, а его значительный спад. В этом случае, по его словам, выросла бы безработица, а инфляция опустилась бы заметно ниже целевого уровня, что означало бы чрезмерное подавление спроса и уход экономики ниже своего потенциала и траектории сбалансированного роста.
Оценка текущих данных
Зампред ЦБ отметил, что признаки чрезмерного ужесточения денежно-кредитной политики в текущей статистике отсутствуют. Он указал, что данные не подтверждают сценарий резкого падения ВВП, роста безработицы и слишком низкой инфляции. По его словам, действующая политика учитывает структуру экономики и ее потенциальные возможности, а также балансирует между сдерживанием инфляции и поддержкой деловой активности, чтобы не допустить перегрева или резкого охлаждения экономики.
Роль государственного спроса
Заботкин обратил внимание на влияние бюджетных расходов на экономическую динамику и инфляцию. "Поэтому мы считаем, что проводимая ДКП соответствует текущим обстоятельствам, включая сохраняющийся высокий объем государственного спроса", - заявил он. По его словам, денежно-кредитная политика должна учитывать повышенный государственный спрос, чтобы не допустить избыточного разгона цен и сохранить устойчивость макроэкономической ситуации, при этом не сдерживая излишне деловую активность и инвестиции.
Изменения ключевой ставки
В середине 2023 года Банк России начал повышать ключевую ставку на фоне ускорения инфляции и быстрого роста кредитования, что усиливало риски перегрева экономики и роста цен. В октябре 2024 года ставка достигла рекордного уровня 21%, что стало максимальным значением за рассматриваемый период. Эти решения регулятор принимал для охлаждения кредитной активности, снижения инфляционных ожиданий и стабилизации финансовых условий, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню.
Переход к смягчению политики
С середины прошлого года Банк России последовательно смягчает денежно-кредитную политику по мере снижения инфляционного давления и стабилизации экономики. В апреле этого года регулятор снизил ключевую ставку восьмой раз подряд, доведя ее до 14,5%, при этом размер шага совпал с тем, который Банк России предпринимал на четырех предыдущих заседаниях. По прогнозу регулятора, средняя ключевая ставка в 2026 году составит 14-14,5%, а в 2027 году опустится до диапазона 8-10%, что отражает ожидания по замедлению инфляции и постепенной нормализации финансовых условий.
Ближайшее решение по ставке
Следующее заседание совета директоров Банка России по вопросу ключевой ставки состоится 19 июня. На нем регулятор оценит актуальные данные по инфляции, динамике ВВП, состоянию рынка труда и кредитной активности, а также влияние высокого государственного спроса на экономику. Результаты заседания будут важны для участников финансового рынка, бизнеса и населения, так как ключевая ставка влияет на процентные ставки по кредитам и депозитам, стоимость заимствований для компаний и общий доступ к финансированию.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!