Доходность 10-летних облигаций США превысила 5%
Рынок ждёт ужесточения ФРС на фоне инфляции, предстоящего решения ФРС и роста госдолга США. Доходность 5% на фоне госдолга 123% к ВВП — тревожный сигнал
Доходность 10-летних treasuries поднялась выше отметки 5% впервые с октября 2023 года. Тогда этот уровень продержался недолго — сошлись высокая ставка ФРС, рекордный дефицит бюджета и масштабный выход Минфина на рынок долга. До этого отметку в 5% пробивали в 2007 году, в преддверии мирового финансового кризиса.
Доходность 20-летних Treasuries сегодня — 5,26%.
Почему доходность госдолга США растёт?
Главный драйвер — ожидания ужесточения политики ФРС. После публикации августовского отчёта по инфляции рынок оценивает вероятность повышения ставки на заседании 15–16 сентября примерно в 87–90%. Текущий целевой диапазон ставки составляет 3,5–3,75%, и этих значений, по мнению участников рынка, недостаточно для борьбы с инфляцией.
Годовая инфляция в США в августе осталась на уровне 3,4%. Базовый индекс потребительских цен, исключающий продукты питания и энергию, вырос на 0,3% за месяц — выше прогноза в 0,2%. Это сигнал, что ценовое давление не ослабевает. Дополнительный риск — стоимость нефти выше 100 долларов за баррель, которая ещё не полностью отразилась в потребительских ценах.
Предвыборный фактор
Ситуацию усугубляет обещание Дональда Трампа выплатить каждому совершеннолетнему американцу по 5 тыс. долларов. По оценкам, такая программа обойдётся более чем в 1 трлн долларов и ляжет дополнительным грузом на госдолг США. В прошлый раз «вертолётные деньги» в 2020 году разогнали инфляцию с 0,3% до 4,2% за год. Сегодняшняя щедрость рискует повторить этот сценарий, усиливая давление на рынок гособлигаций.