Эталон разместит облигации на 1 млрд рублей с купоном до 20,5%
Группа «Эталон» вновь выходит на рынок с новым выпуском облигаций 002P-05. Объем размещения составляет 1 млрд рублей, а купонная ставка — до 20,5%. Срок обращения — 3 года.
Новый день — новое размещение от девелопера. На этот раз снова размещается Группа «Эталон». Посмотрим, интересен ли новый выпуск 002P-05.
Параметры выпуска
объем: 1 млрд руб.;
купон: до 20,5% (ежемесячный);
срок: 3 года (1080 дней);
амортизация: 16,00% – в даты выплаты 31-го–32-го купонов; 17,00% – в дату выплаты 33-36 купонов;
оферта: нет;
рейтинг эмитента: ruA- от Эксперт РА, A-.ru от НКР;
доступно: всем;
сбор заявок: до 15:00 8 апреля.
Новости компании
Бизнес Эталона мы уже не раз разбирали на нашем канале. Здесь лишь напомним, что это застройщик, занимающий 11-ю строчку рейтинга по объему текущего строительства.
В феврале Эталон провел SPO, в ходе которого удалось привлечь 18,4 млрд рублей. Размещение прошло в формате cash-in, т. е., все деньги поступили в компанию. Из них 14,1 млрд рублей направили на приобретение компании АО «Бизнес-Недвижимость». В сделку войдут 42 земельных участка в Москве и Санкт-Петербурге. Потенциальную выручку от будущих проектов оценивают в 185 млрд рублей до 2032 года.
Финансовые результаты
Отчета за 2025 год пока нет, но есть операционные результаты:
продажи компании составили 153,5 млрд руб. (+5% г/г);
денежные поступления увеличились до 100,5 млрд руб. (+5% г/г);
средняя цена квадратного метра выросла на 9% до 229 тыс. руб.
В целом результаты получились нейтральными. Для сравнения, у ЛСР продажи в 2025 году выросли на 17%, у ПИКа — на 7,7% в первой половине 2025 года, а у Самолета — вовсе снизились на 4%. Основной рост продаж пришелся на декабрь, т.к. люди спешили взять недвижимость до ужесточения семейной ипотеки.
В этом году застройщикам, скорее всего, придется тяжело, но ближе к концу года вместе со снижением ключевой ставки ситуация стабилизируется. Поэтому по итогам 12 месяцев результаты, скорее всего, будут околонулевыми, но катастрофы пока ждать не стоит.
Мнение IF Bonds
Новый выпуск от Эталона выглядит интересным, но лишь в том случае, если купон не опустят ниже 20,5%. Для сравнения, сейчас выпуск 002Р-04 торгуется с доходностью почти 22%, хотя срок до погашения облигации меньше (конец 2027 года). Если купон будет ниже 20%, то высока вероятность того, что на вторичке бумаги будут торговаться ниже номинала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!