На фоне иранского конфликта цены на удобрения растут: есть ли идея в «Фосагро»?
«Фосагро» стала одним из бенефициаров иранского конфликта, но ее акции торгуются лишь на 4% выше, чем в начале года. Рассмотрим, как себя чувствует компания и интересны ли ее бумаги?
Финансовое положение
В конце апреля компания «Фосагро» опубликовала полный отчет за 2025 год:
выручка: 573,6₽ млрд (+13% г/г);
операционная прибыль: 135,6₽ млрд (-3,5% г/г);
чистая прибыль: 114,2₽ млрд (+35,3% г/г).
Выручка компании выросла за счет роста цен на удобрения и увеличения объемов продаж. За весь год операционного отчета пока нет, но за 9 мес. 2025 года компания увеличила производство агрохимической продукции на 4,3%, а продажи в абсолютном значении — на 2,9%. Чистая прибыль выросла за счет курсовых разниц, т.к. большая часть долгов «Фосагро» номинирована в иностранной валюте.
Долг и дивиденды
За год свободный денежный поток «Фосагро» из-за активной инвестиционной фазы упал на 26,7%, до 21,2 млрд руб. Показатель чистый долг/EBITDA составил 1,78х. Согласно дивполитике, если значение выше 1,5х, то «Фосагро» направляет на дивиденды не более 50% свободного денежного потока. При этом на выплаты должно направляться не менее 50% от скорр. чистой прибыли.
Поэтому размер финальных дивидендов за 2025 год пока остается под вопросом. По прогнозам, компания может выплатить 120–160 руб. на акцию. Это 1,8–2,4% дивдоходности.
Ормузский пролив и риски
Начало иранского конфликта и перекрытие Ормузского пролива послужили причиной роста цен на удобрения. Так, цена на фосфорные удобрения (75% производства «Фосагро») выросли с начала года на 23,6%, а цены на азотные (25% производства) подскочили на 50%. Но из-за того же конфликта сильно выросла стоимость логистики и фрахта, а укрепление курса рубля еще сильнее снизило эффект от роста цен. Поэтому, насколько иранский конфликт увеличит доходы «Фосагро» — покажет отчет за первый квартал.
Мнение IF Stocks: «Фосагро» остается сильным игроком в своей отрасли, против которого по-прежнему не ввели санкции. Выручка компании по большей части валютная, что защищает ее от девальвации рубля. При этом по P/E компания стоит около 7 годовых прибылей, а по P/S — 1,5 выручки. Для компании это исторически средние значения, поэтому недооценки в акциях практически нет. Таким образом, «Фосагро» это хорошая история на долгосрок, но краткосрочно идеи в акциях пока нет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!