У компании намечается первый за долгое время выпуск бондов в долларах. Норникель остаётся супернадёжным эмитентом, но финансовые показатели – не блеск.
Давайте разберемся, насколько интересен выпуск НорНик-001Р-08.
Параметры:
- купон: 9% (фиксированный, ежемесячный);
- срок: 5 лет;
- оферта: через год;
- объём: от $200 млн;
- рейтинг: AAA (Эксперт РА, стабильный прогноз);
- номинал: $100;
- сбор заявок: до 20 марта.
Что мы знаем о компании?
Норникель – мировой лидер по добыче рафинированного никеля и палладия. Также он выпускает платину, медь, золото, серебро и другие металлы.
Плюсы компании:
- занимает сильные позиции на рынке – один из крупнейших производителей цветных металлов в мире;
- работает в капиталоёмкой отрасли – высокие издержки на добычу, переработку и модернизацию оборудования;
- компания остаётся стратегически важной для экономики РФ, несмотря на все проблемы.
А вот с финансами не все радужно, 2024 год для компании оказался сложным:
- выручка упала на 13%, до $12,5, в основном из-за снижения цен на никель и металлы платиновой группы;
- прибыль рухнула на 37% – до $1,8 млрд;
- EBITDA снизилась на 25% – до $5,2 млрд, рентабельность сократилась на 7%, до 41%;
- чистый долг вырос на 6%, до $8,6 млрд;
- чистый долг/EBITDA = 1,7x, это пока в допустимых рамках.
Мы видим, что компания сохраняет денежный поток, но ради этого сократила капзатраты. Это может привести к новым авариям и техническим сбоям в будущем – а у Норникеля с этим, как мы знаем, проблемы бывали.
Стоит ли заходить в этот выпуск? Хотя компания не в лучшей форме, но остаётся надёжной и с наивысшим рейтингом. 9% в долларах – это интересная доходность для такой бумаги. Мы недавно рассказывали, почему валютные облигации сейчас выглядят привлекательно – а Норникель добавляет к этому ещё и высокую надёжность.
Вывод: для тех, кто хочет добавить в портфель защиту в валюте от надёжного эмитента, этот выпуск может быть интересен.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
