МТС
Финансовые результаты за 1 кв. 2019 г. по МСФО: лучше ожиданий; прогноз по OIBDA на 2019 г. улучшен
OIBDA оказалась на 3% выше ожиданий рынка… МТС (MBT US – ПРОДАВАТЬ) опубликовала финансовые результаты за 1 кв. 2019 г. по МСФО, которые превзошли ожидания. В частности, консолидированная выручка выросла на 9,4% (здесь и далее – год к году) до 118 млрд руб., оказавшись на уровне прогнозов. OIBDA выросла на 6,0% до 55,3 млрд руб., что выше нашего прогноза на 4% и выше консенсусного на 3%. Чистая прибыль составила 17,6 млрд руб., также лучше ожиданий.
… но по итогам 2019 г. она может остаться на прошлогоднем уровне. Компания сохранила прогноз по итогам 2019 г. на уровне выручки, предполагающий рост приблизительно на 3%. В то же время прогноз по OIBDA был повышен и теперь МТС прогнозирует, что она останется на уровне прошлого года, тогда как ранее ожидалось незначительное снижение. Компания также подтвердила прогноз по капзатратам в 2019 г. на уровне 90 млрд руб. В 1 кв. 2019 г. выручка от услуг мобильной связи МТС в России выросла на 1,5% до 75,4 млрд руб. Продажи мобильных устройств выросли на 13% до 12,5 млрд руб. OIBDA компании в России выросла на 4,2% до 51,7 млрд руб. при рентабельности 47,4%. Чистый долг МТС на конец 1 кв. 2019 г. составил 292 млрд руб. (против 233 млрд руб. в конце предыдущего квартала), без учета обязательств по аренде. Без учета применения новых стандартов МСФО это предполагает коэффициента Чистый долг/OIBDA на уровне 1,5 (соответствует уровню предыдущего квартала с учетом резерва по соглашению о расследовании в Узбекистане). Из общей суммы долга на конец четвертого квартала 92% приходилось на рублевые обязательства.
Позитивно, но де-листинг АДР останется ключевым риском в ближайшее время. Результаты МТС за 1 кв. 2019 г. и улучшение прогноза выглядят позитивно и подтверждают достаточно устойчивое фундаментальное положение компании. Тем не менее, возможности роста традиционных доходов остаются ограниченными в условиях слабой динамики доходов населения, а регуляторные риски в секторе не стоит игнорировать. Также, риск делистинга АДР компании с Нью-Йоркской фондовой биржи в ближайшее время ключевым фактором для динамики котировок акций МТС. Мы подтверждаем рекомендацию ПРОДАВАТЬ акции МТС.
