Инсайдерская торговля: законные и незаконные аспекты в инвестициях
Инвестируя в акции, вы, вероятно, сталкивались с термином «инсайдер», который часто ассоциируется с неэтичной торговлей. Однако инсайдерская деятельность не всегда является преступлением. Законная торговля возможна, если информация раскрыта публично, сделки прошли проверку и у инсайдера нет доступа к важным данным во время торговли. Мосбиржа недавно начала публиковать данные о торговой активности инсайдеров, что может служить индикатором будущих тенденций. В то же время незаконная инсайдерская торговля может привести к серьезным последствиям, включая штрафы и даже тюремные сроки.
Если вы инвестируете в акции, то наверняка слышали, как кого-то клеймили «инсайдером». Это такой «плохой большой дядя», который знает непубличную информацию о компании и использует её в своей торговле. Например: руководитель, IR-директор, юрист, бухгалтеры, а иногда даже рядовой сотрудник на нужной позиции.
Но на деле инсайдерская торговля — это не плохо, если она законная. А в чём тут разница? Разбираемся.
Когда инсайдерская торговля законна
Инсайдер, который покупает или продаёт акции своей компании, не нарушает закон, если:
всё раскрыто публично;
сделка прошла через комплаенс;
у него нет доступа к «важному» инсайду на момент сделки.
Мосбиржа недавно начала публиковать показатель торговой активности инсайдеров. Пока — только по своим акциям MOEX, но в этом году добавят и другие. Там видно, сколько инсайдеров и на какую сумму покупало или продавало бумаги за разные периоды — 1, 3 и 6 месяцев.
Это может быть полезным индикатором: руководство закупается — возможно, верит в рост. Или наоборот, потихоньку выходит — значит, в компании могут быть скрытые проблемы.
В США такие данные (insider buying/selling activity) публикуются уже давно — в том числе, через сайты типа OpenInsider или Finviz. Многие инвесторы и фонды используют их как дополнительный индикатор.
Незаконно — когда инсайд применяется для наживы
«Тёмный инсайдер» использует непубличную информацию до её раскрытия. Это уже уголовка.
Примеры:
глава Мосгорломбарда знал заранее, что будет хорошая отчётность, купил акции, потом продал их дороже; его жена — тоже;
бывший IR-директор ГК «Самолёт» покупал бумаги на фоне будущих новостей о байбеке; сделки проводились до раскрытия информации, сейчас счета ограничены.
Что грозит за «чёрное инсайдерство»?
По закону — от штрафов до 6 лет лишения свободы. Но на практике чаще всего всё ограничивается предписаниями. Реальные приговоры — редкость. Первый случай с приговором за манипуляции был только в 2019 году — и тот закончился условным сроком.
Что в итоге?
не любая торговля инсайдеров — преступление;
если вы видите массовые покупки топ-менеджеров — это может быть позитивный сигнал;
пока наказания за инсайд в России мягкие, но прецеденты есть.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!