Изучаем новый долларовый выпуск ПР-Лизинга с купоном до 14% годовых
ПР-Лизинг возвращается на рынок с новым долларовым выпуском, предлагая купон до 14% годовых. Сбор заявок завершается сегодня, а размещение запланировано на 24 ноября. Компания, занимающаяся лизингом разнообразной техники, демонстрирует рост, но имеет высокие уровни долга.
Да-да, вы не ошиблись — это в долларах! Разбираем новый выпуск ПР-Лизинга
Осень на первичке проходит под знаком лизинга. Мы уже разбирали в нашем телеграм-канале дебют Южноуральского лизинга, а на этой неделе сразу два претендента. Начнем с ПР-Лизинга — сбор заявок заканчивается как раз сегодня. Если не успеете — актуально на вторичке.
Напомним, что компания уже размещалась в конце лета, и вот возвращается на рынок, причём с долларовым выпуском. Купон до 14% в USD так и манит, так что разбираемся оперативно и по делу.
Параметры выпуска ПРЛиз-003Р-01
номинал: 100 $ (расчёты — в рублях по курсу ЦБ);
объём: от 20 млн $;
купон: до 14% годовых, YTM — до ~14,9%;
срок: ~2 года 7 месяцев;
выплаты: ежемесячные;
амортизация: по 11% тела долга в ряде купонных дат + 12% в финальный купон;
оферта: нет;
рейтинг: BBB+ от АКРА и «Эксперт РА», у «Эксперта» — позитивный прогноз;
доступ: всем;
книга закрывается сегодня, размещение — 24 ноября.
Что за эмитент?
ПР-Лизинг — универсальная лизинговая компания среднего масштаба, ключевой актив холдинга Simple Solutions Capital. Работает почти со всем, что можно сдавать в лизинг:
транспорт;
спецтехника;
промышленное оборудование;
стройтехника;
нефтегазовые установки;
железнодорожный парк.
По итогам 2024 года ПР-Лизинг занимал 37-е место среди всех лизинговых компаний РФ, по версии «Эксперт РА». География широкая, клиентская база — в основном средний и крупный бизнес.
За последний год компания заметно увеличила портфель — в том числе, за счёт присоединения части активов ЮниКредит Лизинг. На ее долю сейчас приходится 58% всех новых поставок за первое полугодие 2025. Это редкость для сегмента ВДО — добавлять в портфель качественные европейские активы.
Финансовые показатели и риски
Финансы растут, но есть нюансы. У ПР-Лизинга есть важный плюс — компания регулярно публикует МСФО дважды в год. Но важная ремарка: данные неаудированные.
Итак, глянем цифры:
чистые инвестиции в лизинг: 8 млрд ₽ (+7% за полгода), рост обеспечен в первую очередь сделкой с ЮниКредит;
чистый процентный доход: 311 млн ₽ (+17% г/г), с учетом резервов остаётся 284 млн ₽;
чистая прибыль: 108 млн ₽ (+97% г/г), это двойной рост, но база прошлого года была низкой.
Главный нюанс — долг. Кредиты и займы на середину 2025 года — около 9,2 млрд ₽, Чистый долг / Капитал = почти 6х. Для лизинга это не катастрофа, но комфортным такой уровень не назовёшь. Плюс почти 9% баланса — непрофильные активы, связанные с материнской структурой, что агентства аккуратно просят держать в фокусе.
Рейтинг и прогноз
Что с рейтингом? Оба агентства держат BBB+, однако «Эксперт РА» поднял прогноз до позитивного. Они отмечают следующее:
бизнес-профиль — удовлетворительный, позиция на рынке средняя;
качество портфеля — адекватное, проблемных активов мало;
фондирование — сильная сторона компании, она активно использует и кредиты, и рынок облигаций;
капитал — на грани комфортного, но пока достаточный для роста;
ликвидность — положительная в базовом сценарии, напряжённая в стрессовом.
Интересный момент: рейтинг холдинга-владельца ниже (BBB-), то есть структурно компания сильнее своей материнской группы.
Итог
Доходность до 14% в баксах выглядит очень аппетитно, особенно на фоне банковских депозитов и рублёвых выпусков с похожим рейтингом. Но она не случайно такая большая, поскольку отражает и размер эмитента (это не госгигант и не топ-5 лизинга), и высокое плечо, и отраслевой риск. Лизинговый бизнес сейчас живёт в условиях жёсткой ставки, снижения вторичного спроса на технику и постоянных реструктуризаций у клиентов.
В сухом остатке: это интересная идея для тех, кто осознанно готов брать на себя риск среднего по размеру лизингодателя и хочет добавить в портфель долю агрессивной валютной доходности. Для консервативного инвестора или для крупной доли портфеля выпуск точно не подойдет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!